“专访瑞银集团主席魏柏昂：新兴市场表现分化 中国经济基本面最稳固”

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经记者李泽民出生于博鳌

新兴市场疲软仍在持续，就在最近一季度，投资者撤出全球新兴市场股票基金的资金达到创历史纪录的410亿美元，资本外流趋势比去年进一步加剧。

显然，新兴市场的外部融资和贸易条件更加不利了。 博鳌亚洲论坛每年开幕的当天( 4月8日)，国际货币基金组织( imf )小幅下调了今年全球经济增速预期，并就新兴经济体风险发出警告。

面对全球经济形势的不明朗，UBS集团主席魏柏昂( axela.weber )用“谨慎乐观”的态度表达了他的态度，称中国在全球经济复苏中具有重要意义。

昨天( 4月9日)，魏柏昂在接受《每日经济信息》(以下简称nbd )采访时，展望了世界经济，并就中国在世界经济中的作用定位发表了意见。

对今年的全球经济谨慎乐观/

nbd :如今，新兴市场的表现不容乐观。 在你看来，有熟悉经济的国家或地区吗？

魏柏昂:近几周，全球新兴市场货币和股市均已创生，但各国经济基本面差异很大。 例如，目前巴西、俄罗斯、印度和中国的经济基本面与经济前景大不相同。 这很容易说明，概括新兴市场的所有经济区块是错误的。

通货膨胀、增长和经常账户结余是三个重要的经济指标。 通过总结上一年度的实际经济增长数据、上一年度的通货膨胀/通货紧缩状况，以及上一年度的经常账户结余(占gdp的比例)，可以得出某一经济区块健康状况的简单指标。

根据该指标，在所有新兴经济体中，中国经济基本面最稳固，经济增长率高，经常账户盈余，通货膨胀率低。 中国、马来西亚、韩国等国的新兴经济体现状明显优于许多发达经济区块。 印度和巴西经济状况不好，经济增长率低，经常账户有赤字，通货膨胀率高。

nbd :很多时候，我们谈论的是全球经济的结构，将新兴市场整合为一个特定的地区进行评价，但具体透视其内部构成，有分化的表现吗？

魏柏昂:最近有一个热词叫“脆弱的五个国家”(巴西、印度尼西亚、印度、土耳其、南非)，这个词其实比金砖四国)得多。 研究发现，这五个国家的经济状况排名垫底，还有阿根廷和乌克兰。

在许多投资者眼中，在多个新兴市场基金的投资组合中，新兴市场是同质的群体，这是因为金融市场在短期内密切相关。 但是，我认为现在的新兴经济体唯一的共同点是银行拆迁师们将其归类为“新兴”经济区块。

从长远来看，市场最终会认识到这些事情，并开始歧视他们。 值得一提的是，UBS看好中国经济，抱着这种乐观态度很久以来，中国将顺利度过目前的困难，继续走向繁荣。

nbd :你认为中国在全球经济复苏中应该扮演什么样的角色？

魏柏昂:其实，中国经济现在这个时刻发挥着重要的意义。 尽管比去年有了很大改善，但今年的全球经济增长依然疲弱。 在稍发达的经济区块，杠杆效应将继续拉动经济增长，来自新兴经济体，特别是中国的诉求，将进一步凸显其对全球经济的重要性。

20世纪90年代，中国对世界经济增长的贡献率约为10%。 在过去的十年中，这个数字将上升到20%，在今年和今后几年中，中国对世界经济增长的贡献率将接近30%。 中国经济增长放缓将严重影响世界经济。 因此，世界希望看到中国的经济繁荣迅速发展。

UBS预计今年中国gdp增长率为7.5%，略高于普遍预计的7.4%，与中国政府提出的7.5%的增长目标一致。 信贷增长放缓和基础设施投资减速可能削弱中国经济增长势头，但这将被费用和出口情况好转所抵消。

NBD :根据UBS的评估，我们应该对今年的全球经济持什么态度？

魏柏昂:总体而言，我们对今年的世界经济持谨慎乐观的态度。 我们预计全球经济增长每年将持续加快，各经济板块将对此做出贡献。

在发达经济区块中，美国打头阵，今年gdp可能增长3%，其支撑首先来自强大的个人诉求、宽松的货币和财政政策、住房市场的复苏和美国国内的能源热潮。 他认为，美国国内的首要风险是复苏强于预期和通货膨胀。

日本今年应该也会继续温和增长，预计日本央行将采取更加宽松的货币政策，以抵消消费税上涨的影响，从而有可能对日元造成沉重的压力。

欧元区经济将继续温和增长，但该地区经济复苏微弱不均衡，目前约1%的增长率不足以降低12%的失业率。

担保债券30年牛市或终止/

nbd :前几天imf首席经济学家说欧元区有通货紧缩风险，你怎么看？

魏柏昂:目前欧元区通胀率持续低迷，欧洲央行未来有可能维持降息趋势。 欧洲央行还警告称，如果出现货币市场状况无端收紧或通胀前景恶化的情况，该行可能会做出反应，其反应可能包括提供长时间的再融资操作。 尽管如此，他认为不容易发生通货紧缩，无法制定购买资产的计划。

欧元区今年的风险有两个方面。 首先在5月的欧洲各国议会选举中，反欧盟党派能够增加议席，有可能阻碍欧洲未来的政策制定。 我认为第二个风险在于秋季欧洲央行的资产质量审查。 结果，今年10月宣布约120家家具具有系统重要性的欧洲银行很可能受到影响。

nbd :今年的全球通货膨胀不是会大幅上升吗？

魏柏昂:首先必须证明的是，在全球范围内，近期的动荡在新兴市场升级，影响发达经济板块的金融市场，有危及经济复苏的风险。 但是，与20世纪80年代和90年代的危机不同，此次新兴经济体对硬通货的依赖度很低，政策制定者通常没有试图监控和维持不可维持的汇率。 这是因为我们相信货币波动将得到抑制，不会扰乱世界经济的增长。

目前全球通胀压力很低，预计今年全球通胀不会大幅上升。 世界许多地区生产能力利用率低，再加上商品价格下降，一些地区的通货膨胀率可能会下降。 但是，我们也认为没有全球紧缩的重大风险。

nbd :长期以来，UBS对金融市场有什么看法？

魏柏昂: UBS最近对自己的战术资产配置进行了彻底的检查。 这种安排体现了UBS对金融市场未来5-7年的看法。 首先，他认为担保债券长达30年的牛市将结束，长期来看利率将持续上升，债券收益率可能会比以前更低。

根据子板块和市场的不同，高评级债券的年收益率预计将在0.5%~3%之间。 的战术资产配置仍然包括高评级债券，有助于在危机发生时限制损失，但建议客户降低权重。

相反，建议增加公司债券，特别是短期公司债券的配置。 高评级企业的短期债券不仅风险低，回报前景也很合理(预计每年1.5%~2.5% )。 我们的战术资产配置中还包括高收益和新兴市场债券等潜在收益率更高的固定收益资产类别。 年收益率预计为3.5%~5%。

面对其固有的风险，股票必须提供吸引力的价值，并纳入众多的投资组合中。 根据市场不同，股票资产预计将达到7%~8%的年收益率。

对冲基金的风险和收益平衡得很好，可以比较有效地分散风险。 在国债收益率低迷的环境下，对冲基金必须提供诱人的收益率，预计年收益率约为4%~6%。

我们对大宗商品不太期待。 大宗商品不能像股票和债券一样提供经常利益。 因为高度依赖供求动态。 此外，大宗商品极不稳定，与股市密切相关。 从低于股票收益率的预测来看，涵盖广泛类别的商品指数不值得在战术上长时间投资。

从长远来看，对外汇的风险微乎其微，但发现投资组合波动较大。 总体而言，建议放开所有外汇风险。

过去六年的经济和金融动荡都可以追溯到过高的债务上，投资者需要区分哪些情况良好的经济区块，哪些经济区块容易受到去杠杆化进程的影响。

(记者胡健，经过实习生的周程后也为这篇文章做出贡献) )。