“欧央行可能降息 欧元大幅滑落”

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记者郑步春[/s2/]

由于欧洲央行出人意料地在6月份含蓄降息，欧元受到沉重打击，从两年半的高点连续大幅下跌，美元走势因此转为危险，变得安全。 在欧洲央行6月利率会议之前，欧元走弱、美元走强的格局通常没有太大变化。 只是，在操作上，不应该让美元过度升值，美元自身升值的动能令人怀疑。

欧洲中央银行唱欧元

上周四( 5月8日(创下两年半最高点1.3993美元后，欧元突然大幅下跌，上周五继续下跌。 本周一(截至5月12日19:08 )暂时稳定在1.3757美元，欧元大幅下跌的首要原因是市场对欧洲央行的降息预期急剧上升。

欧洲央行上周四召开利率会议，宣布将基准利率维持在0.25%不变。 数量型政策工具也没有发售。 这些都出乎市场的意料。 但是，在欧洲央行随后召开的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉几乎以明确的语调表示，将于今年6月降低利率。

在新闻发布会的前半段，德拉吉的语气还很生硬，但后半段突然变软，由于这“前言不搭后语”，欧元出现了“前值后恭”的势头。

德拉吉在发言前半小时表示，欧元区经济复苏得到部分确认。 在这一发言之后，欧元以两年半的最高点达到1.3993美元。 但是，德拉吉在发言的后半段表示，低通胀和欧元升值备受关注，欧洲央行准备在下月“采取行动刺激欧元区经济”。 此后，欧元当天最低达到1.3832美元，上下落差达到1.16%。

上周五欧元持续下跌，加上下跌的惯性，这也有点新的利好空欧元的消息相关。 意大利公布的工业总产值异常低迷。 意大利3月工业总产值下降0.5%，这是预计增长0.3%的南辕北辙。 不巧的是，当天美国公布的3月批发库存月率增长1.1%，远远好于预期的0.5%。 美国和欧元区的经济指标出现反差，欧元自然被进一步压制。

市场有望实施欧洲央行的未来和某些手段刺激经济，但推测版本多样，时间各不相同，很少有人能推测欧洲央行降息已迫在眉睫，德拉吉的言论引发了欧元的大幅削弱。

利率下降出乎意料

应该说市场无法推测欧洲央行即将降息是理所当然的。 因为欧元区目前也只是通胀率较低，经济水平其他情况一般都很好，比如经济增长良好，二线债权国几乎看不到危机迹象。 本周公布的数据显示欧元区第一季度gdp增长率或去年第四季度的两倍，也有可能创下年初以来的最快水平。

那么，光是一个通货膨胀因素，欧洲央行就有可能不得不降低利率。 这多少有点意外。 欧元区目前的通胀率不到欧洲央行目标值的2%的一半，而且这种情况已经持续了很久，本来降低利率也应该早点降低，但没有必要等到经济进一步复苏吗？ 从这个角度来看，欧央行的行为确实有些不合理。

如果必须说明欧洲央行利率下降的原因，可能必须从汇率的角度加以注意。 如果欧元在前期上涨，将损害欧元区的出口，导致进口物价下降。 因此，汇率因素应该是欧洲央行考虑降息的极其重要的因素之一。

本周稍晚，欧洲央行副总裁vitorconstancio和欧洲央行管理委员会成员ewaldnowotny将出席在维也纳举行的经济会议，并分别发言。 市场对此十分关注，由于央行官员的口误和前后矛盾，在各国央行也很常见，今年前不久美联储主席耶伦曾被怀疑口误。

如果在周一或之后，欧洲央行其他委员没有与德拉吉发表严重分歧，通常欧元下跌应该持续到至少6月欧洲央行利率会议前后。 在目前的情况下，欧洲央行显然不太在意物价以外的经济指标，因此这个时期的经济指标实际上可以弱化。

绝地反击

上周四美元指数盘中跌至78.906点这一半年份的低位，但随后因欧元大幅下跌而回升。 截至周一，同一时间，美元指数暂时报收于79.811点。

从此，美元多次尝试79点大关，但每次都能守住。 或者下跌后不久就能挽回。 这次美元指数似乎依然如此，因此在技术上有点优势了。 然而，由于美元这股浪潮明显受益于欧元下跌，美元虽然形态正在好转，但中线走势的强弱仍难以判断。

除欧元外，未来或明显左右美元的一大因素是美国公债收益率的状况，由于前期美元疲软与该国国债上涨、收益率下跌的关联，国外资金发生了变形并被赶走。

上周，美联储主席耶伦连续第二天在国会作证，总体发言进一步削弱了投资者对美联储未来加息的担忧。 基本面依然是利多债市。 但是，债市超涨较为严重，在债券未来下跌的情况下，美元走强可以维持； 债市震荡一段时间后，如果原有的上涨趋势持续下去，美元这种上涨趋势随时都有可能结束。

美国5年期国债收益率上周从4个基点降至1.63%，10年期债务从4个基点升至2.62%，30年期国债收益率从10个基点升至3.47%。

除美国国债外，英国经济前景波动、乌克兰相关地缘政治格局、与之对应的日元、瑞郎等波动也可能影响美元。 如果英国经济好转的情况反弹，或者乌克兰局势缓和，美元走强的机会将会更大。