“股市上涨，险资在做什么”

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泰晤士报记者潘玉蓉

11月21日开始降息后，大盘强势上涨，截至昨日，上证综指幅度下跌5.43%，本轮上涨行情波澜万丈。 这股潮起潮落，保险资金做了什么？

说到保险费，最近安邦保险增加了民生和申办，生命生命品牌佳兆业似乎充当了加仓上涨的急先锋。 但是，光看这两家企业，并不能窥见风险投资的整体情况。

这个回合和波动高低，权重最大的银行股功不可没。 谁有银行股？ 不期而遇地考虑保险资金。 8万亿美元的保险资金，以10%的比例即8000亿美元投入股市，这笔投资会大量配置在银行股吗？

保险资金和银行股的恩怨可以追溯到多年前。 从2008年到2008年，保险领域由于投资不景气而恢复了很多利润，银行股曾经无效，毫无疑问，必须要记住很多事情。 经过多轮持股的仓储管理，银行股经常被保险资金超分配为强债型品种。 这次农业银行发行优先股，保险企业也在积极地进行交易。

在保险投资的逻辑中，掌握银行股将掌控a股市场，在大行情到来之际，无论如何都可以分一杯羹。 这个逻辑使得风险资金没有本轮行情的踏破空的遗憾。

牛市突然降临，保险资金除了兑现过去的收益，还做了什么，真的加仓了吗？

从数据来看，今年10月，保险资金投资股和证券投资基金为8925.21亿元，占10.14%，比9月数字增长100亿元以上，但除同期指数上涨导致的保险资金持股账面盈余外，仓储新增迹象不明显。

笔者表示，一点点的保险企业在这场浪潮的上升中已经在近几年的浮亏中盈利，今年的业绩可以放心。 由于风险资金的目标是追求绝对收益而不是高风险收益，所以这不需要额外的上涨，所以仓库的动力明显不足。 根据保险法，保险企业资金运用必须稳健，服从安全性。 这为保险投资“应对一成不变、千变万化”找到了最好的理由。

在牛市中，保险企业喜欢房地产并没有随着领域的拐点而改变。 日前，安邦保险举万科，生命人寿控股公司佳兆业掀起房地产投资高潮。 截至今年三季度，房地产板块仍排在保险投资前五位，加息迹象明显。 第三季度的保险资金增资板块还包括生物医药、计算机、媒体、房地产和食品饮料。

利率下降以来，4家上市保险企业多次涨停或接近涨停，昨天又几乎全线跌停。 尽管如此，保险板块自12月以来的涨幅为20%。 此次轮调的背景除了利率下降、业绩好转等因素外，保险公司所持银行股和蓝筹股上涨，保险企业权益类投资收益增加也是上涨的原因。

股市暴涨，保险资金还在维持之中，但8日晚间黑天鹅的债市，却让许多保险企业平静下来。 一位业内人士表示，保险资金持有的债券比例达到4成，其中部分城市投资债务不可避免地卷入此次债市整治，成为昨日保险股下跌的第一推手。