“丝路基金首个项目敲定股权+债权平衡风险收益”

◎经过记者袁君从上海出发

丝绸之路基金决定了第一个项目。

4月20日，丝绸之路基金、三峡集团以及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签署了《巴基斯坦水电项目联合开发谅解备忘录》(以下称《谅解备忘录》)。 该项目是丝绸之路基金年末注册成立后投资的第一个项目。

丝绸之路基金负责人表示，丝绸之路基金将采取投资卡特水电站，将股票和债权相加的方法。

正咨问顾问刘剑锋告诉《每日经济信息》记者，将股票和债权相加是为了平衡风险和收益。 “一带一路(沿途)各国主权信用评级不同，风险不同的模式具有一定的示范意义。 ”

专家:所有权+债权的安全性更高

丝绸之路基金第一个对外投资项目的落地，标志着丝绸之路基金在开展实质性投资运营方面迈出了重要一步。

根据《谅解备忘录》，丝绸之路基金将投资三峡集团拥有的三峡南亚企业，为巴基斯坦清洁能源开发、包括该企业在内的第一个水电项目——吉列姆河卡罗托水电项目提供资金支持。 卡特水电站是“中巴经济走廊”优先实施的能源项目之一。

丝绸之路基金负责人表示，卡洛特水电站计划采用“建设-经营-转让”( bot )模式运营，今年年底开工建设，年入运营，运营期30年，到期后无偿转让给巴基斯坦政府。 三峡集团和丝绸之路基金等投资者计划通过新开发和收购等方法，在吉拉姆河流域实现3350兆瓦的水电项目开发目标。

针对三峡集团为何选择进行最初的个别目的合作，丝绸之路基金负责人指出，丝绸之路基金通过开展对外投资运营，将充分利用中国公司的人才、领域和技术特点以及它们多年积累的海外投资经验，更好地实现风险管理 《每日经济信息》记者了解到，在习主席访巴前一个月，三峡集团董事长卢纯访问巴基斯坦，与巴水电开发署签署了合作备忘录。 据说三峡集团从20世纪70年代开始进入巴基斯坦的工程承包市场。

关于投资方法，丝绸之路基金的负责人说，将采取将股票和债权相加的方法。 一是投资三峡南亚企业的部分股份，为项目提供资本金支持，在这个项目中，丝绸之路基金和世界银行下属的国际金融企业同为三峡南亚企业股东。 二是由中国进出口银行主导，与国家开发银行、国际金融企业结成银团，为项目提供融资资金支持。

刘剑锋说:“股权和债权的公司间投资很常见，联想控股当时进入主神州租车也用过这种模式。 股票用于锁定长期投资的高额回报，通过取得一定的股票和参与公司治理，提高投资收益的明确性，债权投资有优先清偿权，有助于控制风险。 ”

宋清辉也认为，采用股权和债权这种投资模式符合中巴命运共同体的内涵，更具安全性，更容易退出。

探索可复制的促销模式

随着第一个项目的落地，预计丝绸之路基金的投资项目将层出不穷。

昨天( 4月21日，国家海洋局发文称，该局局长王宏参加习大主席对巴基斯坦的正式访问活动，与巴基斯坦科技部常秘卡姆兰交换了《中巴联合海洋研究中心关于共同建设中华人民共和国国家海洋局和巴基斯坦伊斯兰共和国的议定书》(以下简称《议定书》)

根据《议定书》，双方将在巴基斯坦卡拉奇设立中国-巴基斯坦联合海洋研究中心，共同申请丝绸之路基金的支持。

这还意味着，除了水电项目投资外，丝绸之路基金有望投资中巴两国的海洋研究项目。 丝绸之路基金负责人表示，为了加快实质性对外投资，目前丝绸之路基金查明了一些积分跟踪项目和一些潜在的“落地”可能的投资项目。

知名经济学家宋清辉对《每日经济信息》记者表示，综合来看，电力将是巴基斯坦和南亚国家未来快速发展规划中优先支撑的投资行业，三峡集团上市企业长江电力将直接受益于项目订单。

关于丝绸之路基金未来的投资方向，宋清辉分析认为，与索布林·威尔斯基金不同，丝绸之路基金类似产业基金，目的是配合“一带一路”战术，投资方向均为相关基础设施建设。

“个人看好中国交建、中国建筑、三峡集团、中国电建这样的基础设施公司(未来发展迅速)，这些企业在业务能力、海外企业品牌积累、遵循国家战术等诸多方面都有独特的特点。 ”刘剑锋说。

在丝绸之路基金下一阶段如何开展投资运营方面，丝绸之路基金负责人表示，丝绸之路基金将继续在“一带一路”快速发展的过程中寻找投资机会，遵循市场化、国际化、专业化的大致情况，稳步开展实质性项目投资，并 然后，探索互利双赢、可复制可宣传的合作模式。