“兑付风波凸显理财产品运作风险 亏损并非首现”

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银行的理财产品再次受到风波的冲击。 据许多专家和银行领域人士介绍，银行理财产品到期不能兑换，或出现亏损，这已经不是第一次了。 据普益富统计数据显示，三季度共有1279种结构性产品失效，其中852种产品宣布失效收益率。 在这852个产品中，54个没有达到最高的预期收益率。

分析师认为，目前许多银行理财产品都使用资金池运营模式，因此理财产品的资金投放、运营管理等新闻不明朗，产品的潜在风险将来可能会更加暴露。

问题产品大多是结构性产品

据普益富对银行理财产品的统计，一季度共有1279种结构性产品失效，其中852种产品宣布失效收益率。 在这852款产品中，792款实现了最高预期收益率，54款未实现最高预期收益率，其中30款只实现了最低预期收益率，24款的有效期限收益率在最高预期收益率和最低预期收益率之间。 对于未实现最高期望收益率结构性产品的挂钩目标，挂钩黄金价格和汇率的产品所占比例较高。

普益富研究员叶林峰表示，许多没有实现最高期望收益率的产品都是结构性产品，没有实现最高期望收益率，是因为挂钩的动作与产品设计时设定的高收益条件对立，最终并不顺利。

银行方面人士表示，监管部门从未要求商业银行在发行财科技商品时承诺“刚性兑换”。 中国证券报记者日前访问多家商业银行店铺时，银行理财经理表示:“我们不能承诺100%的本金保证收益，但我们自发行理财产品以来，没有出现过不能兑换或亏损的情况。” 许多投资者错误地认为，购买银行理财产品无异于存入银行，没有投资风险，逾期也能实现预期的收益率。

宏原证券相关人士表示，wind信息显示，今年销售的银行理财产品有61%为非保险型，大部分理财产品在营销时有银行的隐性担保，“客户作为存款购买，银行作为存款销售”是默认的领域规则

资产池操作的缺陷

中国人民大学经济研究所所长毛振华认为，近期银行理财产品风波不过是“冰山一角”，人们对这类产品规模大幅膨胀的潜在风险表示担忧。 关于目前最为诟病的银行理财商品资金池运营模式，一位国有类信托企业人士向中国证券报记者表示，此前监管部门已经要求规范和完善资金池运营模式，但在实际运营中，许多银行仍是资金池运营。 产品资金量太大，很多产品无法应对资金和挂钩。 》如果监管部门强制要求实现资金和挂钩，技术上没问题，但每一个应对措施都直接导致银行运营价格的增长，因此商业银行没有动力，不愿公布资产池的详细消息。

与资产池操作模式下的银行理财产品兑付问题比较，宏原证券拆息师学习拆息，产品期限为几天到几百天，但资产池内的资产存续期可能长达几年。 资产池产生的现金流量不能满足理财产品的兑换要求时，银行可以从三种处理方案中选择。 一是使用表内资产，二是用新发行的理财产品筹集的资金支付，三是从银行间市场放贷。

学成说，通常银行喜欢前两个方案，特别是第二个方案。 也就是说，是新产品的发行、旧产品的兑付，但如果投资者不继续购买理财产品，银行就有可能不兑现承诺，引发信用危机。 在银行采用第一种方案的情况下，考虑到目前的理财产品规模，使用表内资产进行兑付可能会引发严重的危机。

信托类产品的风险很高

中诚信国际信用评级有限责任企业的高级研究人员表示，作为投资产品，银行的理财产品必然存在投资风险。 投资者在购买产品时，应该仔细阅读合同，了解是否守本、是否绑定标的等详细消息。 “信托类产品风险特别高。 信托产品本身是资产池的运营，其运营新闻和风险揭示不太透明。 如果将信托产品打包到银行理财产品中，然后进入新的资产池，投资风险将进一步增大。 ”在发行运营财科技商品的连锁中，参与的机构越多，投资风险的不明确性也就越大。

长期以来，信托类财富科技商品以高收益的优势吸引着高端人群。 迄今为止，大部分信托类财富科技商品都能实现预期到期的收益率，无形中拥有了“刚性吸引”的光环。 据银行网统计，今年11月，2344种财富科技商品到期，在公开到期收益数据的1880种产品中，21种未达到最高预期收益率，其中13种产品与信托挂钩。

据业内人士介绍，与信托相关的理财商品风险较高。 例如，公司可能会提前终止合同，缩短产品的正常运行时间，从而降低实际收益率。 投资者需要合理的投资信托类财产技术商品。 一些产品的预期收益率在10%以上，这意味着投资风险也很高。

普益富研究员方瑞表示，高收益率和高风险的市场规律适用于所有类型的投资产品。 “通常，与信托相关的银行理财产品的实际收益率必须在4%-6%之间。 ’目前市场上融资类信托财富技术商品很多，投资者必须从两个方面考察这类产品的风险。 一是具体了解资金的投入情况，二是了解公司的资金周转率和资产负债情况等。