“把握债市节奏 绩优债基获取稳健高收益”

相对于上半年的小牛市行情，第三季度的债市整体呈现先平后高的趋势。 经过前期的震荡，由于经济数据不尽如人意和央行定向宽松政策的刺激，债市开始逐渐上升。 在这一背景下，债券型基金继续保持上升趋势，平均利润达到3.57%。 债券基金整体表现出色，但品种间分化加大，第三季度首尾一贯的基金业绩差距达到15%。 因此，即使在债市缓慢的环境下，如何根据阶段性宏观经济的特征、政策预期、资金流向，选择不同的债券品种进行投资，仍在考验着各债券型基金管理者的投资管理能力。

在股票债务双赢的第三季度，稳健进取风格的次级债务基础，可以利用一定的股位追赶股市热点，也可以通过债券投资在控制风险中寻求稳健的收益，表现突出。 以工银双利债券a为例，截至第三季度末，该基金已将股票仓位从第二季度末的8.18%上调至10.06%。 另外，考虑到权益市场正在上升，可转换资产在目标股的推动下也取得了不错的成绩，基金经理保持着可转换的较高仓位，以提高工会的长期期限，并根据市场变化积极调整工会结构。 关于第四季度的债市，基金经理欧阳凯、宋炳珅、王佳表示，利率债务短期内受益于货币政策定向宽松，但中期面临收益率曲线陡峭化的压力。 信用债务具备权证的价值，但信用利差被进一步压缩空之间有限。 虽然权益市场在目前的政策环境下仍有结构性机会，但可转换债务资产的整体防御性明显下降，以业绩成长性高或债务性保护相对较高的品种组合为主。

进入四季度后，考虑到经济仍处于弱势回升过程，通胀保持较低水平，结合投资主体的诉求和风险控制等立场，四季度机构对利率债务更看好信用债务的投资机会。 以广发财信用债为例，该基金要求信用债对最低仓位的定位更加准确，根据信用债仓位的下限，该产品在信用债良好的市场行情中取得了更好的业绩。 截至第三季度末，公司债务占总资产的比重达到205.85%，比第二季度末上升近50个百分点。 其中，对14胶州城投债、12江阴债、14欧菲债、12余城建债等4只AAA级以上品种的配置比例均在10%以上。

总体来说，在牢牢把握债市投资节奏的基础上，债券型基金有望在当前有利的环境下继续获得理想的收益。 对普通投资者来说，众所周知的交易所市场上债券品种少、流动性差，但银行间交易市场的投资门槛相对较高，不适合普通投资者参与。 这是因为，如果投资者想要获得债市的短期收益，或者利用债券品种进行中长期的资产配置，债券型基金无疑提供了良好的投资渠道。