“新城市 真想建一座“新城市”？”

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作为轻资产运营公司，打算使用高额的捐款购买不动产被质疑

18届发审委履行职责以来，ipo发审加快，4月11日又将成立5家公司，其中深圳市新城市规划建筑设计股份( 603018 )有限企业)简称:新城市)。 作为规划设计综合服务的提供者，《金融投资报》记者观察到，近几年新城市业绩增长较快，但在业绩增长的背后，该企业的销售费用逐年增加，其中招待费呈几何级增长。 而且，作为高科技公司，研发投资有减少的趋势，更令人费解的是，作为轻资产运营的公司，打算用高额的善款购买房地产。

■本报记者苏启桃

还债能力弱于同行

公开资料显示，新城市是规划设计综合服务提供商。 从工作成绩来看，增长是明显的。 - -年，营业收入分别为2.19亿元、2.80亿元、3.68亿元； 各期净利润分别为6409.86万元、4816.80万元、7221.73万元；扣除后返母净利润分别为2466.73万元、4838.96万元、6670.91万元。

但是，随着业绩的增加，企业的销售费用也逐年增加。 - -年分别为686.08万元、1152.19万元和1490.01万元，分别占营收的3.13%、4.12%和4.05%。 与同行比较，新城市的销售费用率高于山鼎设计( 300492 )、启发设计、苏州计划及领域平均值。

具体来说，从销售费用的分解来看，企业销售费用中业务招待费持续大幅增加，占销售费用的比例逐年上升。 - -年，业务招待费分别为72.80万元、144.60万元、279.20万元，占销售费用的比重从10.61%上升到12.55%，进一步上升到18.74%。

公募书中说，随着业绩的增加，新城市的负债水平也在上升。 - -年，资产负债率分别为40.05%、45.94%、46.64%，逐年增加。 与此同时，偿债能力指标中的流动比率和速动比率在下降。 招股书显示，由于无库存，企业流动比率和速动比率一致，-年分别为3.52倍、2.28倍、1.83倍。

企业招股书显示，年末、年末资产负债率相对于年末总体稳定，证明长期偿债能力水平稳定，流动比率接近2，证明短期偿债能力处于正常水平。 但与同业相比，新城市的偿债能力明显弱于同业。 例如，全年，同行业上市企业平均负债率为29.96%、27.86%，但新城市达到40.05%、45.94%。 例如年、年，同行业上市公司的平均流动比率和速动比率分别为2.74倍和4.12倍，但新城市的流动比率和速动比率只有3.52倍和2.28倍。

研究开发的投资不增加

值得注意的是，新城市于年11月获得高新技术公司认定证书，并于年11月通过复审，长期享受相关税收优惠。 而且，随着企业业绩的增长，优惠自然会变多。 但是，《金融投资报》记者观察到，作为一家高科技公司，研发投入并没有随着企业业绩而提高，研发费占营业收入的比例逐年减少。

根据公募书，-年，企业研发支出分别为1571.37万元、1189.31万元、1202.35万元。 根据企业营业收入的简单计算，-年，研发费占营业收入的比例分别为7.16%、4.25%、3.27%。

根据现行的高新技术公司认定条件，新城市的大致比例已经在年复审时取得了高新技术公司的证书，但如果研发投资进一步减少，今后是否能享受税收优惠将成为疑问。 企业对此也坦言风险说:“如果未来上述相关税收优惠政策不能调整或满足相应的政策要求，企业将无法享受相关税收优惠政策，从而影响企业的经营业绩。”

首次发行股票，新城市的目的自然是募集资金建设项目。 此次募集金额为4亿3400万元，将用于设计平台建设、创新快速发展研究中心建设、新闻系统建设项目和流动资金的补充。 和所有拟上市企业一样，新城市在招股书中全力说明了募股项目的必要性、可行性和紧迫性，但《金融投资报》记者观察到企业将大量资金用于购买房地产，遭到市场人士的质疑。

在设计平台建设项目中，企业计划将现有的分企业扩展到设计平台，新建东北企业、山东企业等10家企业作为设计平台。 各设计平台建设周期为一年，三年内分期建设，共配备462人，购置办公楼1580平方米，租用办公楼2640平方米。 北京、上海、西安、重庆和武汉需要购买办公楼，共需投资7660万元，占该项目的总投资的55.43%。 而在项目创新快速发展研究中心的网络建设项目中，企业主要将写字楼的购买费用于北京、上海两地区的创研中心办公室的购买，以单位面积的购买价8万元计算，北京、上海的住房购买费分别为5600万元 这又占这个项目投资额的62.63%。 企业在招股书中确定，企业属于技术和智力密集型服务领域，以轻资产运营为主。 另外，企业还计划采用6000万元的募捐来补充流动资金。 这意味着企业募集了4亿3000万元，其中一半以上用于购买大楼和补充流动资金。

《金融投资报》记者整理了上述问题合并为企业，但在发布消息之前没有得到回复。 对于企业随后的进展，《金融投资报》将继续关注。