“博时基金：流动性预期转向积极 市场存博弈性机会”

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中新经纬客服6月11日电题:“博时基金:流动性预计将在积极的市场上转移到具有游戏性的机会上。”

作者魏凤春(博时基金首席宏观战略拆解师) )。

上周，全球股市明显反弹，发达市场股市涨幅较好。 预计利率下降，由此驱动了美股反弹，道指和标普500指涨幅均超过4%。 国内再次下跌，中小创指跌幅较大，港股受周边股市震荡相对抵制下跌。 为了应对部分城商行风险处理的流动性对冲，货币市场保持宽松，债市受海外央行降息预期震荡，利率债务涨幅较好，信用债务基本持平，可转债持续下跌。 在商品方面，产油国和减产协定的延长等利好因素有所增长，原油小幅上升。 由于7月份的降息预期急剧上升，美元指数明显走弱，人民币对美元略有贬值，黄金因降息预期略有上升。

本周，在海外，最近美国经济下行风险增大，利率有望下降。 5月非农就业数据疲软，呼吁延缓向劳动力市场的传导，加剧对fed经济下行的担忧。 6月4日，鲍威尔表示，将采取适当措施维持经济扩张，并隐藏利率下降的可能性。 不良非农数据的公布进一步推高了市场降息预期。 国内建议关注政策预期的变化。

具体来看，在a股，全球经济预期有所下调，但流动性预期也出现了些许积极因素，随着市场对美联储降息预期的提高，国内货币政策预期空或将进一步拉开。 随着国内科技发展面板的推进和g20会议的临近，在政策上也会形成一定的套期保值预期。 市场据此存在游戏机会，但空或有限，建议继续等待风险资产更好的入场时机。

关于港股，考虑到港股利润预期改善、境外股市波动、资金面改善的不确定性，对港股的维持以防守为主线，关注金融房地产、公用事业和费用。

债券方面，国内经济基本面短期走弱，央行维持货币市场宽松等，债市有短期支撑。 由于国外部分央行降息和美联储加息预期的加强，中美降息有可能大幅上升，从情绪上进一步发展国内债市，格局以中高等级信用债为主。

原油市场、欧佩克临近减产协议延长，支撑着油价强劲反弹，但目前诉求数据依然疲软，市场对诉求方的担忧仍是油价的主导因素，油价以短期或震荡调整为主，关注7月初欧佩克+会议的结果，

关于黄金，除了避险情绪外，还驱动海外央行降息，特别是美联储降息预期的加强，或者黄金价格小幅上涨。 (中新经纬APP ) )。

(/S2 ) ) )文中的观点仅供参考，不能作为投资提案，投资有风险，进入市场必须慎重。 () [/s2/] ) )。