“杨德龙:美联储如期降息25个基点 或引起全球央行“降息潮””

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中新经纬客户端8月1日电题:“杨德龙:美联储将如期降息25个基点，或引发世界央行“降息热潮”。”

作者杨德龙(前海开源基金首席经济学家、中新经纬特约专家) )。

北京时间8月1日凌晨2点，在为期两天的货币政策会议后，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从2%下调至2.25%，符合市场预期。 这是2008年12月金融危机期间将利率降至零以来首次降息。

美联储利率决议公布后，美股小幅下跌，美元走强，黄金跳水，美债收益率短线上涨。 之后鲍威尔发表“利率下降不是一个缓慢的周期”的言论，使市场失望。 除此之外，迄今为止市场对利率下降抱有充分的期望。 美国股票三大股价曾一度下跌近2%，道指跌幅超过470点，至收盘价收窄。

鲍威尔表示，美联储此次降息未必是一个缓慢周期的开始。 美联储不考虑政治因素，采取政策不解释我们的独立性； 利率下降是防止下行风险，使通货膨胀更快恢复我们2%的对称性的目标。

今年年初，美联储预计今年也将加息2-3次，但随后，由于美国经济数据降温，以及来自特朗普总统的压力，美联储的态度发生了180度的巨大变化，先是转向停止加息，现在又开始确定加息。 这也刺激了美国三大股价指数近期持续刷新历史新高。 而且，黄金债券等避险资产也有了一定的上升。 世界银行迎来降息浪潮的前景更为强劲，这给全球股市债市和商品市场带来了一定的刺激，得到了比较大的支持。 美联储降息也是预防性降息。

其实，美国经济数据表明，美国经济增长并未明显放缓，美国劳动力市场依然强劲。 美联储降息，首要的是防范潜在的经济衰退风险。 这实际上表明FRB受凯恩斯主义的影响，经济逆周期调节，甚至早期预防性调解。 以前流传下来的经济周期理论近年来被改写了。 虽然美国经济和股市已经强劲增长了10年，但美国的通货膨胀率一直不高，就业也非常充分。 这与过去十年的经济增长必然过热形成鲜明对比。

这次在低通货膨胀中，美国实现了10年的增长。 我认为其原因是美国在第四次科技革命中处于领先地位。 科学技术的大爆发带来了生产效率的提高，释放了巨大的经济增长潜力。 例如，电子商务的出现大大降低了渠道费用，提高了经济效率。 互联网加也改变了许多业态，提高了许多领域的增长附加值，带来了较好、持续的经济增长。

另一方面，FRB对世界货币政策具有现行的诱惑作用。 由于预防性利率降低或者预防性利率提高的限制，经济周期发生了变化。 也就是说，在看到经济数据发生变化后，并未进行相应的政策调整，而是提前一个周期进行调整，从而延长经济增长的持续时间。

最近，美元贬值形势发生变化，首要原因应该是美联储降息预期已经提前被市场预期，以及降息后力度不足等因素。 美元汇率对世界货币走势有很大的影响。 人民币对美元的汇率稳定，应该不会发生贬值，这也会对中国资本市场的走势形成明显的支撑。 美联储降息兑现后，中国央行货币将拉开宽松空区间。 下半年，为了支持经济增长，央行货币政策或许可以合理保持流动性充裕，采取降准利率、降息、公开市场操作等手段，保持流动性充裕，支撑股市、债市回暖。

在黄金方面，前段时间黄金价格突破每盎司1400美元，势头强劲。 这与美联储降息预期的形成和美元走势疲软有关。 黄金价格持续上涨，带来了黄金股的回升。 黄金股也迎来了良好的入场时机。 今年黄金业绩良好，预计美联储降息，黄金股走势也将形成一定支撑。 (中新经纬APP ) )。

杨德龙