“土耳其股汇“风浪急” 新兴市场货币也“感冒””

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张骄○陈羽

土耳其金融市场的大幅波动最近进一步发酵，股票债务汇市纷纷跳水。 土耳其里拉对美元汇率28日持续走强，跌幅一度超过5%。

据报道，为了缓解里拉贬值的压力，土耳其金融监管机构最近采取了抑制流动性的措施。 土耳其银行间借贷利率暴跌，10年期国债收益率27日上升至18.72%，为去年10月以来最高点。 伊斯坦布尔证券交易所当天收盘时，bist100指数下跌了近1%。 27日，该股下跌5.7%，指创年7月以来最大单日跌幅。

土耳其汇市剧烈波动波及新兴市场货币，阿根廷比索首当其冲。 3月27日，阿根廷比索兑美元下跌3%以上，创历史新低的兰特、巴沙尔、墨西哥比索兑美元27、28日分别下跌2%、3%、1%以上。

土耳其经济前景的隐忧

一旦土耳其货币风险发酵，新兴市场将“感冒”。 类似的情况去年出现了。

年8月，土耳其遭遇货币危机，里拉汇率暴跌。 根据土耳其国家统计局的数据，年土耳其经济增长率为2.6%，比年7.4%的增长率大幅放缓。 最近里拉汇率再次频繁波动，表明市场信心不足，危机风险犹在。

去年8月31日，土耳其里拉对美元下挫5%以上。 宏观层面的原因是，强势美元汇率、美国加息周期、高油价三期重合，共同创造了最容易引发新兴市场资本外流、汇率集体贬值的环境。 但是，现在“鸽派”的FRB角度已经和那时不同了，土耳其为什么再次摇摆？

市场人士表示，土耳其再次发生“暴雷”的诱因都指向某份报告。 上周，摩根大通报告称里拉将面临高风险，并建议顾客向土耳其里拉投资多美元。 随后，新闻工作者表示，土耳其央行将进行抑制流动性的操作，市场将通过空创造其他风险资产空土耳其里拉。 但是，27日晚，土耳其银行协会负责人发表声明，否认有关土耳其收紧里拉流动性的报道。

“越来越多的原因是自身基本面的状况。 ’一位海外市场研究分析师表示，由于欧美经济均疲软，今年土耳其出口赤字有所增加。 “预计今年美联储将停止加息，这是因为人们期待着自身经济前景的放缓。 另外，最近美国国债收益率曲线日益衰退，投资者对全球经济增长的担忧加剧，影响了市场风险偏好。 ”

兴业证券宏观研究小组表示，近期土耳其金融市场大幅波动的深层原因是3月以来外资大量流失，土耳其外汇储备大幅下降，两周内减少6.7%，引发市场对土耳其经济前景的担忧。

风暴不会蔓延到整个新兴市场

兴业证券首席经济学家汪涵表示，从债务结构看，新兴市场融资大多高度依赖外债，特别是美元债券。 货币危机重演后，那个国家的融资必须承担过多的风险溢价。

今年年初，ICBC国际首席经济学家实际上在贸易摩擦增加的背景下，“竞争性贬值”的阴影难以消除，全球风险偏好的急剧逆转，可能导致国际资本间歇性回流，一些基本面疲软，过度依赖外债的新兴市场大

但是市场人士认为，这次土耳其危机不会蔓延到整个新兴市场。 从目前新兴市场整体反应来看，新兴市场整体依然稳健。 新兴市场的石油债券/石油债券差距正在扩大，但相对平稳。 从国别来看，主要新兴市场美元主权债务中，过去一周只有阿根廷和土耳其的十年期国债收益率分别上升了19.5和56.5个百分点。

在迄今为止的新兴市场动荡中，中国反而可以发挥“避风港效应”。 从短期来看，兴业证券( 601377 )宏观研究小组认为，海外金融市场的不确定性可能会引起波动率上升，这意味着投资者需要配置黄金等风险对冲工具。 从中期来看，中国的权益资产正处于战术配置期，这一评价仍未改变。