“全球多个央行货币政策转向”

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本报记者张娜

进入2019年，全球跨国央行货币政策转向，美国、欧盟、日本、加拿大、澳大利亚等主要发达经济体板块央行更是“鸽鸣”、全球新“宽货币”风起云涌。

先进经济区块货币政策的方向转换

随着全球经济放缓的迹象逐渐明朗，美国、欧盟、日本等央行的货币政策明显转向。

3月21日凌晨，美联储宣布，将维持联邦基金利率目标区间的2.25%-2.5%不变。 计划从5月开始缩小“紧缩”的力量，每月停止再投资的国债数量将从此前的300亿美元降至150亿美元，这个过程将持续到9月“紧缩表”结束。 会议后公布的位图显示，美联储今年的货币政策角度将比预期宽松。

由于工业、投资、外贸等经济数据表现不佳，欧洲央行3月7日推出“集团对冲”，运用各种政策工具加大货币宽松力度，防范经济下行风险。 3月的信息会议决定，从今年9月开始，为了通过向银行提供低息长时间融资来实现宽松货币的目的，将开始新的定向长时间再融资操作( tltro )。

除美联储、欧盟央行确定“宽松”外，日本、加拿大、澳大利亚均在维持现行低息政策的情况下，继续“宽松”的概率增大。

日本中央银行依然维持超缓和政策。 根据前几天召开的日本中央银行货币政策会议，为了维持实现物价目标的动能，有必要维持有力的货币宽松措施。 3月20日公布的会议记录显示，许多委员认为，实现通胀目标需要时间，继续放松政策是适当的。 一位委员表示，日本央行准备采取“迅速、灵活、大胆”的行动，包括追加货币宽松。

此前，央行行长黑田东彦表示，当前，如果日本出口因海外市场减速而疲软，日本经济因日元急剧升值而受损，他计划进一步扩大刺激政策。 但是，决策者对日本央行应该多快扩大货币刺激存在分歧。

3月6日，加拿大央行利率决议将利率维持在1.75%不变。 加拿大央行预计，政策利率将继续维持在低于中性利率区间，下一个加息时期的不确定性将会增加。 经济数据显示好坏参半的前景，因此衡量经济低于潜在增长率的时间和通货膨胀前景的影响需要时间。 未来利率上调速度的不确定性意味着加拿大央行将继续密切监测家庭支出、油市和全球贸易政策。

澳大利亚央行的利率决议没有变化。 澳大利亚央行行长和财政部长官一致认为:“澳大利亚货币政策的目标是平均通货膨胀率达到2 %~3 %的水平。” 但是，目前澳元的经济条件并不能保证通胀在2%-3%之间，降息的概率会大幅上升。

大部分新兴经济体还在观望

作为世界主要发达经济体区块的央行货币政策逐渐转为宽松，新兴经济体央行货币政策也发生了一些变化，但并未整体展望。

中国央行继每年4次下调后，于2019年1月再次下调金融机构存款准备金率1个百分点。 年4月期货币政策执行报告显示，从2019年实施稳健货币政策的角度看，未提及“中性”。 2019年的政府工作报告注重“稳健”“宽松适度”，与去年相比没有提到“保持中性”。

中国央行行长易纲在今年的全国两会上回答记者提问时表示，“这次没有提到‘中性’，而是更简洁，但实际上稳健的货币政策内涵没有改变。 稳健的货币政策体现逆周期调节，且货币政策在总量上要宽松适度。 今年紧张适度是指广义货币和社会融资规模增长率原则与名义gdp增长率一致，这就是紧张适度的概念。 ”

第一财经研究院研究员刘昕根据历史数据认为，中国的货币政策不遵循美联储货币政策的观点。 因为，美联储停止加息和“缩表”的决定对中国未来货币政策调整的影响有限。

许多业内人士分析认为，今年中国货币政策稳健的总基调没有变化，但在具体操作上更有弹性或“宽松”的趋势。

印度央行今年2月将基准利率从25个基点下调至6.25%，货币政策从此前的“校正型紧缩”调整为“中性”。

印度尼西亚中央银行3月22日也决定暂时不提高利率，连续4次保持利率不变。 此外，韩国、俄罗斯、菲律宾、马来西亚等央行年均不同频率上调政策利率，目前这些国家在利率决议中处于观望状态，依然逐兵不动。

世界经济的增长减缓了货币政策的走向

经济合作快速增长机构( oecd )公布的最新综合领先指标显示，美国、英国、加拿大、欧元区整体(包括德国和意大利)增长势头放缓。

阻止美国提高利率是因为对经济的预期不乐观。 从3月的FRB政策声明来看，其最大的变化是对美国经济的评价，承认经济停滞，与去年12月一样，此次FRB再次下调了明两年的gdp增速。

具体数据显示，FRB预计2019年实际美国gdp增长2.1%，去年12月增长2.3%。 年增长1.9%，去年12月预计增长2.0%； 2021年材料增长1.8%，去年12月预计增长1.8%；更长周期的材料增长1.9%，去年12月预计增长1.9%。

另外，数据显示，美国2月份就业增长基本停滞，仅新增2万个工作岗位，远远低于市场预期。 这可能受到不重复因素的影响，但这种减少的幅度会使美国经济失去动力的看法备受关注。

欧元区的经济形势也很暗淡。 年下半年以来，欧元区许多主要经济区块表现不理想，投资减弱，净出口明显下降。 年第四季度，欧元区gdp仅增长0.2%，为4年来最低水平。 甚至欧洲经济机车的德国、意大利经济也出现了技术衰退。 另外，受世界经济增长放缓、地缘政治紧张局势加剧、贸易摩擦、英国“退出欧盟”和财政紧缩等影响，欧元区经济增长压力进一步加大。

3月15日，日本央行表示，将保持货币政策不变，下调出口和制造业生产支撑经济增长的乐观看法，承认海外风险加剧有可能使脆弱的日本经济复苏偏离轨道。

日本政府3月20日下调经济判断称，内阁府经济稳步回升，但出口和生产表现出疲软迹象。 3月的报告显示了悲观的展望，据悉这次浪潮有可能会持续一段时间。 内阁府连续两个月降低对工业生产的判断，称已经疲软，也没有增长。 特别是“出口和生产受到海外经济增长减速的影响”。 数据显示，日本1月份出口创下两年多来最大降幅。

黑田东彦在3月中央银行会议结束后的新闻发布会上也承认日本经济面临挑战，但没有表明是否有越来越刺激的措施。

世界经济增长不容乐观。 布隆伯格经济研究( bloomberg economics )表示，年全球经济增速急剧放缓，扩张速度降至10年前全球金融危机以来的最低水平。

恒大经济研究院首席经济学家任泽平认为，近期全球主要央行纷纷放鸽子，货币紧缩基本结束。 欧美中等央行的货币政策出现了显著的转变，或者暗示着这一轮的全球流动性紧缩周期已经进入尾声。