“券商经纪业务叫卖伞形信托 风控严叫好不叫座”

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活用顾客资产是证券公司证券公司经纪业务绝对不能放松的业务，目前业务开展困难，进一步推动了证券公司的业务创新。 证券时报记者表示，目前许多证券企业以经纪业务为信贷合作目标，利用伞形信托模式充分利用顾客库存资产。 但是，由于这种产品的严苛通风，让很多资金诉求者望而却步。

加强对风的控制

“炒股资金不够吗？ 有500万元的话，可以发放1000万元，处理资金不足的问题。 ”这是在证券公司创新的背景下，南方某证券公司的经纪业务日前与老客户进行了比较，推出的一种新的融资产品。 据该证券公司一位销售人员介绍，这类产品的形式为伞形信托，在一个主信托账户下设有若干单元信托，通常一个信托单元的总资产在1500万元以上，客户要求与信托企业签订合同，但整个过程的证券公司都要代为处理

记者表示，目前该产品在上述证券公司现有客户中得到宣传，也对外销售。 产品主要与个人或机构客户比较，要求融资方自有资金在500万元以上，产品可以根据融资方自有资金额进行1:2的融资。 也就是说，融资方如果自有资金500万元，通过该产品可以再融1000万元。 该产品除了上述500万元以上的资金门槛外，融资方还需要3年以上的股权投资经验，机构投资者必须是国内法人，股权关系简单清晰，无论是个人还是机构投资者都没有监管污点记录。

加强风控是该产品的重要特征。 其风险控制指标包括:持股市值不得超过该产品资产总额的20%。 沪深300指数股或创业板股的比例分别调整为不超过资产总额的30%和10%。 为了避免特朗普，该产品要求持有“单证”的比例不得超过该股总股本的4.99%。 此外，融资方不得买卖st股。 该产品还设有严格的止损线，账户资产市值低于信托单元产品总额的85%时，融资方必须补充资金，否则将被强制平仓。

与目前民间借贷资金的高利率不同，该产品融资的年化价格不超过10%，多为3个月、6个月、12个月、24个月等多种期限的产品。

“这个双孢蘑菇信托产品去年上市了，但是数量很少，而且是个人销售。 ’据某信托圈的人说。 记者表示，目前市场上至少有4家证券公司在发售类似产品，门槛不一。

活用顾客的资产

此前市面上的“散财童子”之类的信托母子账户，也和现有的操作一样，以1:1或1:2的比例筹措资金，但当时发现产品的主要设计者是信托企业，销售也主要通过信托渠道。

“因此，这类产品首要的是寻找二级市场的资金诉求对象，信托在这方面的销售能力肯定弱于证券公司。 ’一家证券公司的营业负责人表示，因此，在证券经纪业务中考虑产品创新时，很快就与信托达成了一致。

对证券公司来说，从客户中寻找资产500万元的投资者筹集资金，不仅可以充分利用这些客户的资产，还可以增加经纪业务的资产总量，特别是通过增加交易量获得佣金收入。 “今年，证券公司一直在积极寻求这类产品的合作。 ”。 深圳一位信托产品经理说。

该产品经理介绍说，由于证券企业的积极要求，融资客户的诉求也首要考虑，类似产品的门槛也降低了。 “此前领域的门槛在1000万元以上，但现在降到500万元，据说也有信托企业采取了300万元的门槛。 ”

据了解，这类产品的资金来源全部来自银行。 既是银行通过上市理财产品募集的资金，也是银行间市场贷款的资金。 这种资金的最大优点是要求本金安全。

我可以叫你吗

“虽然价格便宜，但是操作时的限制条件太苛刻了。 ’一位私募基金经理对这类产品的评价不高。

该私人经理所说的限制条件是对这类产品投资的“单一票”限制，如上述产品中“持有单一股的比例不超过该信托单元资产总额的20%，沪深300指数中股票或创业板股票，其

长江证券大户室一位张姓投资者向记者分析说，以该信托单元产品总额1500万元计算，20%的比例为300万元，如此低的投资额显然难以满足操作需要。 因此，这类产品目前的销售情况也不太理想，上述券商深圳大型营业部已经签了两个月。

“500万元的自有资金门槛还有点高，但10%的年化价格很吸引人。 ’深圳的另一位私人经理说。

销售该产品的证券公司的人们解释说为了回避合作相关人员的潜在风险，设立了这样的限制，也是为了防止融资对象的违规操作。

一家证券公司的战略研究分析师认为，2000点位置的融资操作还是很有吸引力的。 以上述产品中15%的止损线为例，上海综指对应的目前点位约有300点的操作空之间，但按照目前的行情，下跌到300点的概率应该很低。