“券商股权质押业务提速 接棒信托风险？”

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经过记者杨井鑫从北京出发

信托企业在持股市场上“独立”的局面正在被打破，证券公司在这个行业推进的速度可能比预想的要快得多。

5月11日，大江股份( 600695、sh )宣布，将企业第二大股东上海绿洲科创生态科技有限企业)以下绿洲科创)持有的3689万股限制性股票质押给了海通证券股份有限公司。

《每日经济信息》记者表示，从今年年初开始，包括海通证券在内的多家证券企业有意在持股市场扩张，与信托企业竞争。 但是，目前市场普遍担心的是，该业务利润低，风险大。

海通“第九单”

去年5月，在着手证券公司的创新业务后，证券公司把目光投向了持股这块“蛋糕”。

5月11日，大江股份的第二大股东绿洲科创将持有的3689万股限制性股票质押给了海通证券。 短短3个月，仅海通证券一家公司就顺利拿下了9个项目。

去年10月，《证券企业顾客理财业务管理办法》出台。 证券公司通过自有平台为上市公司股东提供股票担保融资服务正式启动，但海通证券迅速开始准备业务。

2月4日，中润资源( 000506，sz )宣布，将惠邦投资快速发展有限企业持有的本公司1950万股质押给证券公司。 这是证券企业资金管理部门收到的第一个单一股票担保融资项目，其次承接这笔单一生意的是海通证券。

随后，世茂股份( 600823，sh )相继在海通证券质押股份获得融资。 另外，世茂股票频繁借贷道路信托融资，今年将笔头股东连续2只持有的1亿股和7700万股质押给了海通证券资产管理企业。

据计算，5月7日质押当天，大江股收盘价为每股4.04元，股总价值为1.49亿。 截至目前，海通证券资产管理部门获得的9个项目中，以持股当天的价值计算，海通证券目前持股价值总额接近30亿元。

证券公司夺走市场/

对现在的证券公司来说，持股业务的意义不是利润，而是市场。

wind统计数据显示，银行和信托企业在持股市场的业务占有率略有下降，目前占有量为82%，这一数据去年达到近90%。 证券公司从去年5月到年末共承接融资项目31个，从今年年初到现在，证券公司共承接持股40多个，市场占有率为8%，其中3月份的认购数达到21个。

目前证券公司持股市场占有量不高，但其趋势不容忽视。 除海通证券外，中信证券、银河证券都率先开展了相关业务。

“证券公司比信托公司更有特点。 因为证券公司对企业的研究很透彻，信托企业对企业的了解很少。 ’一家证券公司信托领域的拆迁师说。

这位分析师认为，暂时上市的企业本来就是证券公司的大客户，如果可以进行持股业务，肯定具有绝对的特征。 “证券公司对上市公司的股票价值的判断更加准确，风险管理也更加容易。 ”更重要的是，“证券公司股票担保融资速度快于信托企业，资金收付速度是一个明显的特征。 ”。 上述分解师正在考虑。

中信证券在一份研究报告中表示，从股权担保业务的快速发展空之间和收入贡献的比例来看，这是创新业务中仅次于融资融券的创新业务，预计股权担保业务每年的新增规模为3000亿~4000亿元。

上海一家信托企业项目经理对《每日经济信息》记者表示，证券公司的资金管理在创新业务启动后，对整个市场造成了巨大的冲击。 但是，作为渠道业务，股权融资项目利润不高，大多是赚取渠道费，费用正在下降。 “证券公司在这项业务上的争夺可能不是为了利润而是为了市场。 他们想做的是综合性的服务，肯定是不想靠信托来提高价格。 ”

“信托的市场占有量与银行差不多，拥有80%~90%的市场。 信托企业的商业模式也已经成熟，但证券公司的模式还需要时间。 ”上述信托企业的人说。

证券公司的接受盘信托？ /

关于证券公司的持股业务，业内普遍担心的是信托风险的承受盘。 以大江股份为例，其股东近期频繁进行股权融资，资金压力不言而喻。

《每日经济信息》记者了解到，去年9月5日，绿洲科创在大江股份定增中，以每股5.27元的价格认购3689.43万股限制性股票，锁定期为3年。 但是，大股东仅8个月后，就将全部股份抵押给了海通证券。

在大江股份的企业结构中，企业的第一大股东是绿庭(香港)有限企业)以下、绿庭香港)，持有股份数为21204万股。 但是，根据年度报告，绿庭香港已经质押了手中的10900万股。

据新闻报道，企业第一大股东绿庭香港和第二大股东绿洲创科为关联企业，实际控制人均为俞乃勇。 从去年年底开始，这家企业的融资操作频繁。

公告称，绿庭香港于去年12月14日向海通国际财务有限企业质押了所持的6900万股流通股。 随后，于年12月19日无限量出售质押给中泰信托的5985万股流通股解除质押。

相关资料显示，绿庭香港在中泰信托的持股分别为年10月18日的5985万股和年7月12日的4000万股。 绿庭香港中泰信托担保5985万股融资规模1亿元，二期项目规模1.5亿，信托融资期2年，到期日为今年8月19日。

从绿庭香港的股票担保和质押解除时期来看，中泰信托项目最初的资金吸引压力通过将股票转卖给海通证券得以缓解。

“为了抢占市场，证券公司现在在股票价值判断上必须高于信托企业，对上市公司更有吸引力。 ”一位信托企业相关人士对《每日经济信息》记者表示，“信托企业按照目前的市场行情，对持股的实际操作通常是3折到4折，5折不多。 但是，证券公司的资金管理有些可以打六折。 ”。