“4月新增外汇占款2944亿 央票连发对冲流动性”

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经过记者万敏从北京出发

5月15日，央行更新的金融机构人民币信用收支表显示，4月底金融机构外汇占用余额273630.89亿元，增长2943.54亿元，为去年12月以来连续第五个月增长。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济信息》记者表示，未来几个月外汇占款规模困难没有下降，但由于加强监管，5月外汇占款增长有可能缩小。 此外，外汇占款持续大规模增长，或有意维持中性的央行货币政策调控出现了变数。

外汇占有金高的企业持续/

今年前四个月，外汇占款月度增长分别为6836.59亿元、2954.26亿元、2363.02亿元、2943.54亿元，与去年同期相比，规模和增速均有惊人的增长。

外汇占款高速增长主要来自三个方面，贸易顺差、fdi和热钱。 4月份我国的贸易顺差为181亿6000万美元，fdi数据还没有公布。 从历史上看，每月增长70亿~80亿美元，据此用《残差法》估算，4月流入我国的热钱规模约在200亿美元以上。

“主要发达经济体区块超宽松货币政策的附加代码是，日本推出了前所未有的宽松货币政策，一些央行持续降息。 全球资本流动仍呈现规模大、方向多变的特点，溢出效应增大，外部资金流入的增加推动了国内信贷的顺周期扩张，加剧了金融宏观调控的难度。 ”央行日前公布的第一季度货币政策执行报告中也显示了对海外资本流入的警惕。

“预计未来几个月外汇占款规模不会下降，人民币升值预期强烈，海外资本流入的乐趣还很大。 ’刘东亮对《每日经济信息》记者说。 但他表示，由于加强了监管，5月外汇占有率的增长有可能缩小。

日前，国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，强调要加强银行结算综合首付管理，且公司资金流要基本一致。

刘东亮表示，根据外管局的新规，“银行的资金面将堵塞出口的一部分，转移国内的热钱，但这个量有多少还不清楚，不能简单估算。 目前，只能说这一政策将在5月生效，或者带来外汇占款的缩水量。 ”

货币政策面临难题/

最近，央行以对外汇占款的套期保值和公开市场操作为主。 上周四时隔17个月重新开始发行央票后，本周二央行发行了今年二期央票，发行量大幅上涨至270亿元，展开了520亿元的28天正回购操作。

5月15日，央行又宣布将于今天( 5月16日)发行年第三期中央票。 期限为三个月，发行量为170亿元。

刘东亮认为，外汇占款持续大规模增长将会抵制货币政策管制。 目前，国内希望将货币政策维持在中性，但由于热钱不断流入，包括影响物价、房价上涨在内，出现了一点紧缩资金面的因素。

热钱流入的第一套利空之间与人民币汇率的升值有利差。 今年以来，人民币对美元约升值1%。 4月1个月内，人民币对美元汇率创9天来新高，1月份涨幅达到0.77%。 在世界主要货币纷纷贬值的环境下，人民币的吸引力大幅提高。

“央行可以通过调整人民币中间价上涨来切断部分热钱，但目前还没有看到央行持续大幅回调人民币中间价的举动。 ’刘东亮对《每日经济信息》记者说。

值得注意的是，从5月开始，世界进入了新一轮的降息浪潮。 继欧洲央行宣布降息后，印度、澳大利亚、韩国、波兰等央行也相继降息。 结果，市场对中国也重燃了加入降息队伍的前景。 市场传言称，上半年将迎来一次降息，存款利率波动上限将扩大1.1倍至1.2倍。 这样可以通过实际存款利率不为负、贷款利率下降来减轻公司的资金价格负担。

但是，从4月信用数据和社会融资规模来看，金融机构对实体经济的资金供给充足，另外，即便注意一季度以来的ppi等宏观经济运行数据，资金拉动经济增长的效果也不明显，是否有必要充分降低利率，仍需谨慎。

证券表示，目前货币政策已经充分放松，不需要通过降息进一步放松货币。 另外，在去年两次不对称降息挤压银行利润后，这种压缩利差的降息方式也被认为会受到很大的阻力。