“全球经济仍需结构性调整 中国今年难现大的政策变化”

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经过记者罗慧

美联储货币政策时刻牵动着全球市场的神经，面对当今世界资本结构的新变化，各主要经济板块又面临着它们的挑战吗？

为此，《每日经济信息》(以下简称nbd )记者采访了国家新闻中心预测部世界经济研究室副主任张茉楠。 在她看来，结构性调整仍然是世界经济的核心问题。

美国是世界经济的亮点/

nbd :你觉得美国现在的经济状况怎么样？ 现行货币政策调整对美国经济有什么影响？

张茉楠(美国房地产市场已经走出全球金融危机的阴影，美国制造业整体效率也在提高，就业市场保持稳定复苏态势，加上国际收支改善，这些都为美国经济的可持续性复苏奠定了较为坚实的基础。

虽然美国目前仍面临财政紧缩、债务上限等一系列不明朗的问题，但整体复苏态势比较明确。 相对于其他发达国家，美国经济已经成为世界经济增长的亮点。

关于货币政策的调整，首先必须确定美国货币政策的目标是什么。 美国的这种量化宽松在刺激经济复苏、稳定金融市场等方面发挥了重要意义。 刺激政策对美国国债收益率的下降有一定的帮助，但不能从根本上处理美国的财政问题。 处理财政问题，需要结构性的调整。

在一定的经济周期中，这种量化宽松政策已经完成了其历史使命，但在后危机时代，美国需要新的货币政策应对。 可以想见，当前美联储退出量化宽松，提上议事日程，美国进入另一个经济周期，成为率先走出金融危机阴影的大国。

比起美联储货币政策的调整，美国经济的好转才是我们应该关注的，这也是资本回归美国的根本原因。 目前，美国国债利率的上升，也是经济复苏的必然结果。

新兴经济体金融市场很脆弱/

nbd :日本表示将进行量化宽松到最后，你如何看待这个问题？ 日本经济到底会走向何方？

张茉楠:日本的货币政策有非常多的不确定性。 日本经济复苏势头乐观的话，日本央行未必会持续量化宽松，如果目前有可能维持规模和状态的经济状况比预期好很多，也有可能稍有好转，但货币政策依然要视经济增长情况而定。

对日本的经济前景，我认为短期内很乐观，但中长期内依然不乐观。 现在日本在经济结构调整方面没有实质性的进展，安倍所谓的“第三支箭”也不过是画上的饼，经济结构调整毕竟是中长期的，短期内肯定没有什么效果。

nbd (新兴经济体股市、债市遭遇大规模抛售，最直接的原因是热钱逃离了新兴市场吗？

张茉楠(从这得分两个方面来看，除了资金流向发生了变化外，还与新兴经济体自身的结构问题有关。 由于新兴市场的结构调整没有顺利进行，很多国家的结构性问题非但没有得到处理，反而加剧了，所以一旦美国经济复苏，对新兴市场的期待就会发生变化。

金融市场遭遇的“黑天鹅”，其实并不是偶然的，它只是压垮市场的最后一根稻草，一旦自身内部问题积累到一定阶段，对基本面造成风生水起，就会引发金融市场的剧烈波动，这也说明新兴经济体金融市场非常脆弱。

另外，世界资本回归美国，也会对欧洲产生巨大的影响。 欧洲经济衰退和债务问题基本上没有得到太大改善，一些国家的债务问题有恶化的趋势，但如果资金从这些国家流出，也会给这些国家的金融市场带来很大的风险。

中国经济需要制造双轮驱动并增加费用

nbd :中国目前面临着哪些风险？ 你如何看待目前中国银行之间的流动性紧张问题？ 中央银行有可能降低准利率吗？

张茉楠:中国目前的情况可以说是内忧外患。 外部风险作用于内部风险，包括前期热钱流入导致的人民币升值在内，实际上有很大的虚增成分。 这些资本撤出后，首先受到冲击的是人民币汇率，然后从外部汇市到中国的金融市场，再到中国自身的债务问题，从而导致连锁反应。

目前银行间流动性紧张是因为中国经济增长前景和公司盈利能力无望，以及公司债务杠杆过高，市场以现金为王。

现在有一点准利率下降的呼声。 因为根据过去欧美的经验，流动性紧张是通过量化宽松来处理的，但无论是全球量化宽松还是中国未来的货币政策，都无法解决根本问题。 中国面临的是中长期、结构性问题，这不是短期政策能够应对的。 我国目前的货币存量非常高，债务占gdp的比例已经超过了200%。 在这种情况下，央行无法进行大规模量化宽松，金融危机以来，我们的4万亿美元造成了非常大的后遗症。

我们对中国经济增长的预测区间为7 %~7.5 %，如果不低于这个区间，高层不会进行大范围的政策调整，而是会关注中长时间的结构调整，越来越多的采取比较温和、可持续的政策来代替短期、非常规的刺激政策。 年的经济增长率将超过7.5%，预计大致在7.6%左右，在这个水平上不太可能出台大的调整政策。

nbd :城市化能否成为拉动中国经济增长的新动力？

张茉楠:我没想到城市化会成为拉动中国经济增长的新动力。 大规模的城市化建设，将对中国经济造成非常大的破坏，当前地方政府的财政压力也不允许中国进行大规模的城市化。 真正的城市化必须是有内涵、有质量的城市化。 这种城市化必须有利于中国经济结构的调整，缩小城乡生活差距，有利于国民整体财富的增长，包括建立社会保障体系。 这种城市化才是真正能够改善民生的城市化，单纯依赖基础设施建设的城市化对中国经济的拉动作用不大。

中国未来经济增长的引擎仍然看着供给侧的力量，这将对中国经济的长期快速发展起到决定性的作用。 中国产业结构升级，中国技术创新，这些才是中国经济可持续快速发展的动力。 费用并不是唯一的快速发展动力，未来中国制造和中国费用将二轮驱动，从而造就中国新的竞争特征。

美联储的调整对中国有一定的参考意义，但货币政策对任何国家都是短期的辅助作用，不能起到决定性的作用，要从中长时间改变世界经济的困境，仍然需要寻找新的经济增长点。