“银行理财品可设立证券账户 法律主体地位获提升”

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经记者张威从北京出发

对银行理财产品来说，交易所市场的大门逐渐打开。

近日，深交所承认商业银行及其理财产品为中小企业私募基金合格投资者，并重新对深交所私募基金备案流程进行了详细证明。

在此之前，中国证券登记结算有限企业也发出通知，允许商业银行的财科技商品直接开立证券账户，开立投资交易所的标准化债券、信用资产支持证券、优先股等固定收益类产品。

普益富研究员方瑞向《每日经济信息》记者表示，银行在财经商品上开设证券账户的政策，提高了财贸商品的法律主体地位，加强了财贸商品的投资合规性。

目前，这些政策对银行财富科技商品投资品种的扩张尚不明显，仅限于固定收益类产品，但人们担心未来银行财富科技商品是否会直接进入二级市场投资股票。

“我们欢迎这种方法。 这就是混业经营的方法。 现在银行的运营资金太单一了。 ’一家银行的资产经理坦白了。

可以节约一部分费用

迄今为止，银行的理财产品无法直接进入交易所市场，也无法独立开立证券账户，必须通过信托计划、证券公司定向资金管理计划、基金的子公司专项资金管理计划等可以开户的通道曲线涉足交易所的投资品种。 此外，银行理财产品与其他金融机构的理财产品相比缺乏法律主体地位，许多品种的投资需要由其他通道或银行自营账户代为管理。

方瑞表示，银行理财产品直接开户交易，可以节约不必要的费用支出。 此外，利用其他渠道增加银行理财产品的交易对象，存在越来越多的管理风险； 自营账户代为管理，容易造成银行代办客户资产和自营资产的混淆，两者之间的相互“买卖”价格不是市场公允价值，财科技商品无法单独核算，也是银行承担“刚性兑付”风险的原因之一。

方瑞表示，银行理财产品开设证券账户的政策，提高了理财产品的法律主体地位，强化了理财产品的投资合规性。 这样的意图也体现在近几个月进行的“理财计划”和“理财直接融资工具”试点政策中，投资渠道的减少和产品的单独管理、结算、会计是监管层近期和未来一段时间的主导思想。

一家证券公司的高级债券分析师对《每日经济信息》记者表示，银行财科技商品的直接开户交易实际上在扩大其投资范围方面比较有限。 “如果银行的理财产品直接购买股票，显然可以扩大投资范围。 ”

方瑞表示，在交易所市场上，债券品种包括国债、地方政府债务、公司债务、企业债务、私募基金等，而且近期国家已经批准上海证券交易所试点发行，打开了政策性金融债务在银行间市场和交易所市场的互联互通大门。 其中，国债、地方政府债务、公司债务是市场间债券品种，企业债务等是交易所市场的独门品种，银行理财可以参与交易所市场债券投资，扩张债券投资品种，提高银行理财业务的中间业务收入。

不能直接投资股票

银行财科技商品可以在交易所开设证券账户，但投资品种仅限于固定收益类投资，不包括对股票等权益类产品的直接投资。 事实上，市场对未来银行理财产品能否进入二级市场直接投资股票也存在很大争议。

据了解，一些以民营银行高净值客户群体为对象的产品，部分资金可以投资于二级市场。 而且现在银行理财可以开新股，也可以和证券公司合作做期货套期保值。 另外，由于一些结构化产品处于劣后水平的设计，实际上有一部分资金投资于二级市场的股票。

这些银行家对《每日经济信息》记者表示，目前只要有一点信托，就会有股票投资代办，并与民营银行的客户进行比较。 “未来的银行理财产品应该能够直接投资于股票。 这就是混业经营的方法。 现在银行的运营资金太单一了，未来取决于监管如何要求。 从银行的角度来说，我们欢迎经营范围的创新，但银行能否成立要考虑人手问题、风控问题等多种因素。 ”

业内人士表示，目前监管层限制银行直接股票买卖是出于对理财资金风险的考虑，未来应逐渐放开。

上述高级债券分析师认为，银行未来理财商品或购买股权等权益类产品，目前全方向为混业经营，银行资金管理逐渐放开，理财商品风险也逐渐由银行承担并转为客户，客户独立承担风险则购买股票 现在正在迁移。 目前，非保本银行的理财产品中存在着隐性的保本成分，但这一规律逐渐被打破。

方瑞还认为，目前大部分银行理财商品具备“刚性兑换”的特质，但在利率市场化和产品基金化的快速发展趋势下，理财商品的未来将回归“代理客户”的本质，在泛理财的大背景下，银行理财商品作为理财品种配置股票，

对此，理财专家徐建明表示，银行间接投资股票是好的，但直接投资股票不是银行应该做的事。 财富科技商品最大的好处是有期限，所以投资股票来明确期限是错误的。 银行可以做任何事件，但一个基本前提是，需要明确募集的资金，风险和收益是对等的。