“永泰丰化工引爆今年首例担保代偿案 中小型企业集合债警报频响”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

昨天( 1月20日)该捷科技宣布，全额存入债务保证金账户的该企业联合发行的集合票据应支付的本金和利息，可以正常履行年第一期集合票据的还款义务，该期票据将于今天到期兑付。 此前，该企业多次宣布，无法按照债务保障措施和资金偿还安排的提取计划将相应资金存入债务专家手中。

但是，该捷科技即使最后成功实施了“救助”，也很难让市场变得轻松。 这三天来，常州市中小企业集合债券发起人之一常州永泰丰化工有限企业公告(以下简称永泰丰化工)称，其3689万债券本息未偿还，为永泰丰化工提供反担保的常州清红化工有限企业)先代偿，后简称清红化工)

收集警告层出不穷的中小企业债务项目，保证代价今后会层出不穷吗？ 一家证券公司高级债券拆股师对《每日经济信息》记者说，保证代价将成为常态。 也有专家认为，一旦代偿常态化，担保机构将面临较大的问题。

永泰丰无法偿还债券的本金/

与此前因现金流量紧张，在集合票据到期兑付日前约定的债务准备金未能足额缴存转债事件相比，该捷科技昨日发布的公告显示，目前企业生产经营稳定，股东增资、应收账款催收、应收账款催收。 截至1月20日，企业已在债务保证金账户全额存入当期集合票据应支付的本金和利息，共计10540万元，可以正常履行当期集合票据的还款义务。

但1月17日，永泰丰化工发布的关于重大若干事项的证明公告显示，年常州市中小企业集合债券(以下简称11常州中小债务)于年3月15日发行完毕，总规模5.08亿元，债务项目评级为aa+，票面利率5.03。 本期债券为3年期，兑换日为年3月15日。 作为此次债券的联合发行人之一，企业发行了3600万元的公司债券。

永泰丰化工还指出，由于经营环境变化，企业目前停止生产经营，未能偿还到期债务，已向常州市新北区人民法院申请重整。 为了保证本期债券按期全额兑付，保障债券持有人的利益，经企业与为企业提供反证担保的清红化工的友好协商，清红化工先行代偿。 清红化工已于年1月17日将永泰丰化工到期的本期债券利息及兑付服务费共计36899803.26元纳入中央国债登记结算有限责任企业指定账户。

同日，海通证券有限企业和鹏元资信判断有限企业也与此事进行了对比并发表了公告。 鹏原资讯将永泰丰的长期信用等级从bbb-降至cc，评级展望维持稳定。

《每日经济信息》记者致电永泰丰化工咨询，相关人士表示，没有什么可以证明的。

其实，对比永泰丰化工的上述情况，常州市发改委于年1月14日组织召开了“11常州中小债务”偿债业务协调会议。 据常州市政府网站新闻报道，会议有关人士指出，“11常州中小债务”今年3月到期偿还，部分债券发行公司面临经营困难的现状。 会议还决定，近期开展联合行动，实地走访“11常州中小债务”相关发行公司，全面深入了解各发行公司的生产经营、财务及资产负债等情况，督促发行公司确定偿债资金的来源和偿债计划。 要求与会者从各自职责出发积极谋划，帮助有困难的发行公司找到妥善处理办法，制定债务风险防范方案，确保“11常州中小债务”按期偿还，为此，“11常州中小债务”债务业务协调小组也将

代价会变成常态吗？ /

近年来，中小企业集资、集资、募债的债务融资工具作为比较有效地处理中小企业融资问题的金融创新，在许多地区得到了尝试。 “发行中小企业债务可以降低发行价，也可以分散投资者的风险。 此外，该债券强制担保，在一定程度上保证了偿还的可能性。 但是，中小企业的债务信用风险、系统性风险比较大，因此要求一个集合债券不太具有同质性。 ”。 一家证券公司的高级债券拆房师指出。

北京一家证券公司的董姓拆师告诉《每日经济信息》记者，各地推出这类产品之初，一般使用完全担保方法，即使发行人违约，风险也很小。 但是，后期的一些产品并不使用全额担保，其中包含的风险更大。

永泰丰化工中小企业集合债券是今年首个债券担保代偿案例，但随着越来越多的中小企业融资工具失效，这种代偿方法会常态化吗？

“其实，中小企业集资无力偿还的事情已经有好几次了。 个人认为，保证代价今后将常态化。 这由保证人的法律地位决定，保证人不能偿还的，由其他机构介入。 但是，保证人的代价多寡必须由发行之初签订的文件明确。 ”上述高级债券的拆解师指出。

董姓拆师也指出，保证代价可能会成为常态。 因为我国的信用债务不健全。 一点点的债券面临风险，担保机构通常会“兜底”。 此外，目前发行该债券的中小企业很多，需要担保。

但是，位于湖南省的证券公司固定收益部研究员陈姓表示，担保代价不会成为常态。 由于担保资金规模比较大，担保规模通常超过担保机构资本金的几十倍。 一旦保证代价常态化，担保机构就有可能面临破产等风险。 因此，保证代价是个别现象，因为如果该债券不能到期偿还，监管层方面有可能发挥作用。

(实习生崔天酢浆酱对本文也有贡献) ) ) ) ) ) ) )。