“沪港通细节敲定运作路径日渐确定 利好料超预期”

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本报记者联合报道

4月10日，中国证券监督管理委员会、香港证券和期货事务监察委员会就“沪港通”联合发表公告已近两周，沪港通的运营路径日趋确定。 消息人士透露，日前沪港两大交易所就沪港通再次举行会谈，大部分细节已经敲定。

未来，两地多家证券公司有望参与沪港通业务。 交易所给出专业技术指导后，两地券商可以着手改造技术系统。 值得注意的是，此前的联合公告为沪港两市每日沪港通交易分别设定了130亿元和105亿元的上限。 消息人士称，这一“上限”不是每天流入总额的上限，而是每天买卖差距无法超越的上限，这意味着各交易日能进入沪港市场的资金量远远超出市场预期。

据证券公司介绍，资本市场对外开放的想象力空之间很大，正在等待细则最终落地，正在进行准备。

运用路径越来越确定

上海港通案涉及方方面面，但对参与的投资者来说，其运营路径并不复杂。

“原来我们企业的一个顾客打算购买股票。 操作流程是开户，绑定第三方银行账户，把钱转入证券账户后再下单。 这个指令通过我们企业的通道直接传到交易所，最后交易成功了。 自从上海港通上市以来，这个过程就不太复杂了。 ”4月21日，大陆大型证券公司的人表示，上海港通的规则没有详细公布

但是，作为证券公司业务实力较强的证券公司，我们了解可能的运营路径，并做好了事前的准备。

根据联合公告，允许2个投资者通过当地证券企业(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。 到目前为止，关于当地的证券企业是什么还没有确定。 “我们多次就这个问题和上海港进行信息表达。 ”在香港设立分公司的中型证券企业的负责人说:“现在掌握的情况是，由于技术门槛不高，所以不太限制证券公司的范围。”

联合公告将对沪港通规定每日交易上限，但该行业存在诸多疑问。 消息人士称，每日交易额应是指“压延差”一样的额度，即每日买卖差不得超过联合公告中指出的上限，以使人民币流入流出量基本均衡。

部分细节还没有确定

中信证券( 600030 )国际证券公司的业务负责人还很高，是中信证券股票销售交易部的行政负责人。 他说，开展沪港通业务还需要有关部门确认一些细节问题。 其中，联合公告确定“交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定和业务规则”，但在内地销售港股时，是否应按照香港市场的要求取得牌照？ 香港开户时有很多关于防止洗钱等的要求，沪港通启动时投资者需要遵守吗？

UBS证券中国证券业务总监夏阳认为沪港通的推动力超出了市场预期，但还有许多问题和细节需要澄清。

首先，除了目前普遍理解的个人投资者和机构直接开户交易的模式外，还允许证券公司直接将其设计成一点点的产品进行包装和推荐吗？ 其次，以往推出qfii、qdii等产品时，监管部门有很多限制，上海港通业务是否有这些限制？

上海港通受欢迎吗

qfii开业好几年了，额度逐渐上升，但现在的额度没有用完。 qdii上市后盈利能力差。 上海港通开通后，总共能用完5500亿元的额度吗？

“qfii边框没有消失有三个主要原因。 ”相威说，一是根据投资者对内地市场的期待，“这期间很多声音都在唱空中国，最近又有很多人开始唱，qfii又开始受欢迎了。” 二是qfii存在诸多制度限制，审核审慎，对索布林威尔基金等大额资金税收制度不确定，制约了海外投资者的进入。 三是流动性问题，每天都有大量汇率限制。 “所以沪港通的限额是否越来越多取决于细则如何制定。 如果能处理流动性问题，未来只有a股纳入msci指数将存在巨额被动交易，诉求量将迅速增加。 ’此外，只要政策允许，对冲基金将乐于参与沪港通业务。

相威氏表示，相对于大陆的资本市场，顾客对衍生品的投资等上海港通可能不太可能，但未来的金融开放将会继续。 “我认为下一步有意义的是，首先开放两种金融产品的相互认识，让大家可以相互交叉销售。 这条路线意义重大，有利于将香港储备的资金投向内地。 ”