“央行连续加息 俄罗斯经济迎考”

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记者杨可瞻

甚至“金砖四国”一词的发明者吉姆·奥尼尔，也可能无法预料俄罗斯卢布会疯狂贬值，在通货膨胀的压力下，俄罗斯央行将在年内第二次加息，俄罗斯经济将迎来巨大的考验。

经济有可能停滞

25日，国际评级机构标准普尔将俄罗斯主权评级下调至bbb-。 这是投资级中最低的水平，只比垃圾级高一级。 标普表示，俄罗斯和乌克兰地缘政治局势紧张，俄罗斯国内资本大幅流失，可能进一步削弱原本疲弱的经济增长前景。

几个小时后，俄罗斯央行紧急做出回应，将基准利率从7%提高到7.5%。 也就是说，加上50个基点。 彭博汇编资料显示，这是央行年内第二次加息，上一次是3月，涨幅达到150个基点。

莫斯科阿尔法银行首席经济学家nataliaorlova说:“我们相信这是俄罗斯央行对普遍降级的回应，反证了评级公司对俄罗斯的负面展望。”

事实上，俄罗斯央行加息不仅是主权评级被下调，也与卢布贬值有关。 据每日经济信息记者统计，进入今年以来，美元兑俄罗斯卢布累计上涨近10%，创历史最高水平。 结果，卢布同期收益率在全球主要货币中排名倒数第二，优于阿根廷比索。

卢布贬值意味着俄罗斯人需要付出更高的价格来购买进口商品，这可能会推高通货膨胀。 实际上，俄罗斯3月的cpi比去年同期上升6.9%，为去年7月以来最高，连续19个月高于俄罗斯中央银行设定的目标水平。

众所周知，当一国通货膨胀迅速上升时，央行往往通过加息来抑制，但代价是牺牲经济增长。 以俄罗斯为例，年第四季度经济增长率为2%，远低于年第四季度的5.2%，也低于2004年第一季度以来的平均增长率。 俄罗斯财政部长antonsiluano表示，俄罗斯的经济增长率有可能低于0.5%，也有可能陷入停滞。

资本大幅度撤退[/s2/]

另一个令俄罗斯决策者担忧的问题是，国债收益率过高，威胁着债务发行结果。

根据布隆伯格的资料，在发布新闻时，俄罗斯10年期国债收益率为9.54%，今年以来累计上涨近200，创下2009年10月以来的新高。 目前，该国债产品的收益率在欧洲、中东、非洲地区排名第三，仅次于乌克兰和土耳其。

一般来说，如果一个国家的国债收益率超过国际金融业规定的7%“生死线”，债权人就不容易支付那么高的利息，从而陷入债务发行的困境。 这在之前的欧洲都柏林危机的西班牙、希腊也实现过。 据报道，俄罗斯今年以来的国债拍卖量相当于去年同期的14%。

由于金融市场的大幅波动，一些投资者撤出了俄罗斯。 据布隆伯格称，今年一季度，俄罗斯资本外流净额为506亿美元，比去年同期上升84%，俄罗斯全年资本外流为630亿美元。

资本撤出常常拖累盈余项目疲软，可能对俄罗斯卢布施加贬值压力。 根据布隆伯格的数据，去年第四季度，俄罗斯经常性盈余占gdp的比例为1.6%，连续7个季度下跌，创下1998年第四季度以来的最低水平。

有趣的是，资本撤出的压力也反映在了俄罗斯股市上。 在发布消息时，俄罗斯基准的交易体系现金指数( rts )今年累计下跌22%，达到熊市基准。