“央行昨暂停正回购 月末因素渐退”

经记者张喜威从北京出发

本周四( 6月26日)，央行终止了今年2月开始进行的正回购操作，意味着本周公开市场实现了120亿元资金的净投入。 至此，央行连续7周在公开市场实现净投入。

当天，财政部、央行通过利率招标的方法进行了500亿元国库认购招标，中标利率为3.80%，远低于上次同期的6.13%。

业内人士对《每日经济信息》记者表示，总体来说，国库确定的中标利率基本上是“随军市”，也与银行间的资金状况有关，无需通过这种方式获得流动性。 另外，央行暂停正回购与月末因素有一定关系，毕竟周四只到期了100亿元正回购。 事实上，可以跨月的7天资金利率没有明显上升，也证明了月末因素已经基本成为过去。

本周投入620亿美元的资金

《每日经济信息》记者观察到，今年2月18日以来，央行连续第36次进行正向回购操作。 进入6月，随着资金利率的上升，央行逐渐减少了正向回购的操作量。 6月26日，央行暂停了正回购操作。

由于本周四100亿元前的回购期限到期，当天也是净投入。 也就是说，本周的公开市场上网络投入了120亿元的资金。 至此，公开市场连续7周实现净投入。

广发银行金融市场部交易员李海涛对《每日经济信息》记者表示，央行暂停正向回购操作，首要原因是本周四资金到期相对较少。

“加上国库决定招标的部分，6月26日将投入共计600亿元的资金。 我认为这还是为了对冲月末的流动性问题。 目前银行间市场的资金不紧张，但短期资金利率正在上升。 ”。 李海涛认为，央行应该平息市场情绪，有无回购操作将对市场起到“提振信心”的作用。

值得注意的是，财政部、央行6月26日通过利率招标方法进行了500亿元国库认购招标，其中投标利率为3.80%，远低于上次同期的6.13%。 对此，李海涛表示，国库认购中标利率偏低与银行间目前的资金面有关。 银行间市场目前不缺乏资金，机构也不需要通过这种方式获得流动性，参与投标的意愿不强。

对此，招商银行总行金融市场部高级拆船师刘东亮表示，总体上，国库确定的中标利率为“随行市”。 事实上，国库中决定中标利率高低的信号意义不大。 央行发出政策信号时，不是由国库决定，而是选择正数、逆回购。

月末因素或终止

6月26日，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，短期资金利率基本平稳，隔夜品种2.1个基数至2.974% )，7日和14日品种略有上升，1个月期品种45.7个基数至5.035% )； 3个月、6个月等期间品种稳定。

“最近银行间市场的资金还有些紧张，这是正常的偏差，下周资金面开始好转，央行有可能又开始公开市场操作。 ”刘东亮解体表示。

《每日经济信息》记者观察到，近期14天期限资金利率上升相对较快，同时与1个月资金利率相反。

以银行间回购市场为例，截至6月26日，14天质押式回购加权平均利率连续5个交易日上涨，为5.2158%； 一个月质押式加权平均利率连续第四个交易日下跌至5.0124%。 另外，一个月的资金利率比更长期间的资金利率要高。 另外，可以跨月的7天资金利率没有明显上升。

李海涛对《每日经济信息》记者说，14天的资金利率上升，是因为可以覆盖下月初的存款准备金补充日。 另一方面，目前7天的资金利率没有明显上升，也可以证明跨月的因素基本已经过去。

“央行暂停回购操作在资金方面是有利的，但关键要看市场的分支在哪里。 其实，流动性本身没什么问题，现在市场不是资金方面，而是关注基本面的变化。 例如，如果下一个宏观经济有逐渐好转的趋势，银行间市场的资金利率也会上升。 ”李海涛的解体认为，单从目前的情况来看，资金利率大幅下降的可能性不大。