“10月信贷环比大降36% 逾7000亿MLF传导效果待考”

经过记者万敏从北京出发

10月14日，中国人民银行公布的数据显示，10月人民币贷款增加5483亿元，比去年同期增加423亿元，环比大幅减少36%。 10月底，广义货币( m2 )余额为119.92万亿元，比去年同期增长12.6%。 10月社会融资规模为6627亿元，大大低于预期的8875亿元，比上个月少4728亿元，比去年同期少亿元。

相对较少的信贷规模增长和最近公布的一系列经济数据，加剧了市场对经济前景的担忧。 “考虑到央行在9月和10月投入了7695亿中期贷款便利( mlf )，这意味着央行释放的流动性没有有效地传递到商业银行的贷款投入上。 》据国信证券研报报道。

流动性没有比较有效地传播到信用上

数据显示，10月人民币贷款增加5483亿元，比去年同期增加423亿元，比上个月大幅减少36%。 分部门看，住房贷款增加1585亿元，其中短期贷款增加390亿元，中长期贷款增加1195亿元。 非金融公司和其他部门贷款增加3890亿元，其中短期贷款增加179亿元，中长期贷款增加2232亿元，票据融资金增加1171亿元。 1至10月，人民币贷款增加8.23万亿元。

10月末人民币存款余额112.47万亿元，比上年同期增长9.5%，增长率比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.0个百分点。 当月人民币存款减少1866亿元，比去年同期减少2161亿元。

“10月信贷数据整体疲软，衍生存款不足导致公司存款连续下跌，受m2增速拖累。 考虑到央行在9月和10月投入了7695亿中期的贷款便利( mlf )，这意味着央行释放的流动性没有有效地传递到商业银行的贷款投入上。 》据国信证券研报报道。

一位业内人士表示，与居民中长期贷款增加或央行从10月开始实施新的住房金融政策有关，新政策要求商业银行支持居民首套房的贷款诉求，鼓励居民改善型住房诉求。

此外，公司中长时间贷款在所有新增贷款中的占有率有所提高。 对此，市场有不同的解释。 据解体认为，这意味着公司将获得越来越多的资金用于生产。

但是，一位商业银行官员对《每日经济信息》记者表示，由于对经济前景的担忧，银行的风险偏好下降，越来越多的银行愿意向信用等级较高的大公司和基础设施项目贷款，这些信贷大部分期限较长 也就是说，越来越多的中小企业得到的比较有效的资金援助没有增加。

《每日经济信息》记者在央行调查统计司司长盛松成于10月中旬召开的第三季度金融数据媒体通风会上指出:“随着经济总量增长和经济潜在增长放缓，未来货币信贷增长率可能会下降，我们应该客观看待这一点。”

货币政策陷入困境

“在软约束和结构矛盾突出的背景下，货币政策的作用和传导也受到影响，需要兼顾和应对的矛盾越来越多。 不仅要促进经济平稳运行，还必须防止过度“放水”固化结构的扭曲、通货膨胀和债务水平的上升。 ”央行在第三季度货币政策执行报告中是这样说的。

这一困境也许可以解释央行为什么在9月和10月分别选择对大、中规模银行实施定向宽松，而不是全面下调或降息。

“当前的经济结构问题不是货币政策能够独立处理的，这也是央行一直强调结构性矛盾的首要原因。 大规模放水无法处理这个问题，反而会给经济金融的快速发展带来恶性循环。 ”。一个解体者说。

盛松成认为，在这种情况下，未来央行将继续实施稳健的货币政策，在保持货币信贷总量合理适度增长的基础上，加强结构调整，使货币信贷向经济薄弱环节和要点行业倾斜，增强经济快速发展内生动力，促进经济稳定快速发展