“5000点关口去还是留？四类产品进可攻退可守”

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◎经过记者黄小聪

2007年，许多人第一次经历牛市，第一次看到指数如此上涨。 因为这是无畏地蜂拥而至。 但是，随着2008年金融危机的到来，股市下跌，许多基金的亏损幅度超过了50%。 8年后的今天，市场再次在5000点发起攻击，与初生牛犊不怕虎的股市新丁相比，经历了前牛熊转换的投资者更担心历史会重演。

股指期货和期权等对冲工具相继上市，投资者越来越多的风险支配手段，但这些工具的专业性相对较强，投资门槛也较高，不适合广大普通投资者。 那么，在a股5000点的重要关口，投资者应该选择什么样的投资目标呢？

业内人士建议，在市场波动可能加剧的情况下，港股基金将成为下一阶段的热点。 如果想在维持现有收益的同时追求一定的绝对收益，可以选择量化套期保值产品。 此外，资金量大的投资者还可以考虑历史业绩良好、操作灵活的私募股权。

港股+新股双轮驱动

本轮行情以来，股价指数持续大幅上涨带来的盈利效果，加速了居民大规模资产配置向股市的转移。 根据中国证券投资者保护网的数据，5月18日至22日，证券交易结算资金净流入为5652亿元，5月前3周累计净流入为1.05万亿元。 “受最近a股热潮的刺激，短期内流入市场的资金超过了全年。 但是，以创业板为代表的新兴成长股被认为今后将进入震荡，对投资者的股票选择能力提出了更高的要求。 下一阶段依然是机构投资者战胜散户和游资的行情。 ”华安基金战略分解师杨晓磊对《每日经济信息》记者说。

如果打算把钱交给专业机构来操作的话，面对各种各样的产品，投资者应该从哪里着手呢？

目前，上市基金覆盖各细分市场和众多热门主题素材，规模增长也越来越快，仅4月和5月新成立的股票型和混合基金规模就超过4千亿，单一基金规模超过100亿的现象屡见不鲜

杨晓磊说:“下一阶段建议采用港股+新股双轮驱动的策略。 首先从战略解体的角度来看，监管层将加大新股的发行力度，对冲过多进入市场的新资金，缓解a股的“疯牛病”压力。 其次，港通已经箭在弦上，作为分流a股过剩资金的另一个渠道，港通将有助于资金南下，成为港股短期激增的催化剂。 乐观地说，港通预计最快将在两周内公布。 ”。

说到港股投资，互认基金无疑是最引人注目的。 根据此前证券监督管理委员会的公告，符合相互认识条件的基金必须设立一年以上，资产规模在2亿元以上，在对方市场的销售规模占基金资产的比例在50%以下。

根据上述标准初步估算，香港市场符合要求的基金100只左右，内地市场850只左右。

从此次内地与香港互认基金消息传出后场内市场的反应来看，H股B(150176 )和恒生b(150170 ) b(150170 )最为瞩目，这两个举债基金无疑是投资首选。 随着深港通的临近，深成指和港股中的小盘指数有望继续上涨。 因为这个南方香港( 160125 )也是很好的参加品种。

作为参与方式，场外基金申购赎回手续费没有特点，因此通过场内参与无疑是更好的选择，但也必须应对场内场外差价。

另外，投资者还可以关注香港股市的广发全球精选( 270023 )、富国中国中小盘) 100061 )、易方达亚洲精选) 118001 )等。 越来越多品种的投资者可以关注微信公众平台“火山财富华山5188”。

另一方面，说到新基金，本周又集中发行了23只新股，从发行规模来看，23只股票合计募集金额超过220亿元，其中“巨无霸”中国核电站募集金额131.9亿元，超过5成。 机构相关人士表示，中国核电网下的签售率为0.5%~0.8%，根据中国核电上市后2~3倍的涨幅预计，可为新基金提供1.5%左右的增厚利润。

对于市场上的许多新基金，投资者是否应该从那些维度上解体进行比较呢？ 杨晓磊在接受记者采访时表示，在遭遇中国核电、国泰安裕等大型基金时，应尽量选择70亿以上规模的大型基金。 这样的话，进入基金的概率会变高，但是平时没有大型基金的时候，选择基金规模在40亿左右的产品，可以看到基金的历史业绩。”

据不完全统计，今年以来，新基金获得额最多的是鹏华企业品牌传承、工银瑞信绝对利润、国泰民益灵活配置，分别达到1.23亿元、1.13亿元、1.06亿元，今年以来，收益率分别为6.14%、8.22%

套利以保护胜利的果实

此外，随着股指期货、期权产品的上市，机构拥有越来越多的风险对冲工具。 在量化对冲行业中，私募股权基金的选择比私募股权基金增加，业绩也更加引人注目。

例如，广发基金对冲基金使用市场中性战略来追求绝对利益。 今年2月成立以来，近三个月的利润为5.98%，这样的利润在现在的牛市中自然被很多投资者嗤之以鼻。 但是，从上周市场大幅波动来看，广发对冲净增长率为0.66%，追求绝对利润的特点明显，这类基金是想要相对稳定盈利的风险厌恶者的理想选择。

据民间对冲基金称，许多量化对冲产品的业绩更佳。 以集中于稳定对冲投资机会的艾回资产为例，5月28日大盘震荡时，艾回资产旗下半数产品实现净利润上涨。 除去基础差距扩大的因素，艾回资产旗下的产品实现了所有利润。 其中，华宝-艾丰战略对冲一期1~5月绝对收益率为25.6%。

一位民营企业相关人士对《每日经济信息》记者表示，在当前大盘指数越来越高、震荡越来越大的行情下，量化套利产品越来越受欢迎，特别是从这一行情中赚大钱的投资者，希望保住胜利的果实。

艾方资产表示，市场广泛震荡可能越来越多的不同交易品种间对冲机会，二级市场可能无法依赖单边持股稳定盈利，但通过不同的交易工具组合，可能会持续稳定套利

私人生活也是古老的“痛苦”

牛市行情下公募基金的平均业绩往往胜过私募基金，但仍有许多私募基金业绩超过公募。 好买基金研究中心的数据显示，截至5月20日，近一年来业绩涨幅最高的公募股基数收益率为269.88%，私募股权达到13只，超过了这一数据。

此外，上周四和上周五早间比赛中急速下跌，由此可见，指数反转可能会导致多家公募基金爆枪。 此时，私募基金仓库的柔性特征开始显现出来。 从2008年的大熊市来看，私募股权中仍有很多产品正收益，但公募股型基金由于仓库限制等因素，呈现超过50%的下跌率。

因此，对于净利润稍高的投资者来说，除了选择量化对冲产品留下胜利果实外，还可以关注经历过任何牛熊转型的“老字号”私募，对于这些经历了2008年大熊市也能生存下来的机构，

以星石投资为例，2008年市场大跌时，星石一期获得4.02%的超额收益，而在本轮牛市中，星石投资属于保守的操作风格，从去年年末开始维持了高仓位的运营，攻击能力远远高于以前。 截至5月20日，星石一期的年收益率达到68.69%。