“10家券商年报解析：除中信外自营收益同增”

证券公司的年报相继发表。 总体而言，自营业务是大部分企业业绩的亮点，在一定程度上弥补了经纪、投资领域业务的下滑。 另外，在发表年报的10家公司中，只有中信证券的自营收益比前一年下跌了74.65%。 其他三家证券公司因自营收益扭亏为盈。 另外，集合资本管理工作规模略有缩小，定向资本管理工作规模大幅增加，这也是各证券公司在资本管理工作方面的共同点。

扩大债券的仓库

证券公司的自营收入大幅增加

去年，证券公司在债市吸了甜头。 大多数证券公司的债券像鱼一样自营运营，自营收入比去年同期大幅增加，也为证券公司的业绩提供了有力的支持。

以华泰证券为例，华泰证券全年自营业务收入增长160%。 从仓库变更来看，企业年完成债券仓库布局，达到180亿元，在年上半年的债券牛市中获利丰厚。 面对下半年债市低迷，企业三季度大幅减仓，四季度低位补仓部分，年底降至100亿元。 展示了企业精准的债券自营运营能力。

东北证券在自营方面以激进的风格闻名。 但从去年的年报来看，投资交易趋于谨慎。 年企业权益类投资的比例从35%上升到8%，债券类的比例从0%上升到76%，自营投资的收益率从-12.6%上升到3.9%。 从其整体业绩来看，东北证券年营业收入12亿元，比去年同期增长48%，净利润1.51亿元，由赤字转为盈余。 企业证券公司、资金管理收入比去年同期减少28%和26%，投行和自营业务比去年同期大幅增加375%和261%。

在去年的四大业务中，海通证券在自身营业方面发生了变化。 数据显示，全年兴业证券经纪、投行、资源管理业务收入分别比去年同期减少25.2%、21.7%、12.3%。 与此相比，自营实现收入24亿5300万元，比去年同期增长62.8%，营业收入所占比重从10.6个百分点上升26.8%。 根据兴业证券发布年报的评价，截至年底，海通证券自营业务规模402.72亿元，比年初增长45.4%。 分季度看，第四季度企业实现投资收益6.43亿元。 年自营投资收益率为7.61%，考虑盈余/赤字后累计综合收益率为9.51%，较上年有明显改善。

许多证券企业去年的业绩上升与自营业务的贡献密切相关，例如，国海证券全年国海证券业绩比去年同期增长76.57%，首要得益于自营业绩的大幅改善。 去年，国海证券实现总投资收益3.01亿元，其中四季度一季度实现投资收益0.54亿元。 全年累计综合收益率(考虑盈余或赤字)为11.2%。

自营收入比去年同期大幅增长的还有原有证券，企业自营业务收入增长827%，主要原因在于企业稳健的投资风格和雄厚的资本金特征。

在发布年报的10家证券公司中，只有中信证券的自营收入比去年同期下降，中信证券去年的自营利润为36.5亿元，比去年同期减少74.65%。 东北证券、东吴证券、西南证券三家证券公司实现自营业务扭亏为盈。 (自营收益的计算公式为投资收益+公允价值变动收益-联合经营合营企业的投资收益)

集合资源管理的规模稍有缩小

定向资源管理的规模大幅增加

在去年领域创新的大背景下，证券公司的资源管理规模急剧增加，创新产品层出不穷。 这在证券公司的年度报告中也有体现。

以光大证券为例，光证资管在产品理财、固定收益投资及各类创新产品的研发方面取得了较大进展。 完成“现金宝”、“日光稳定债收益”、“日光收益型五期”、“日光沪深300指数等级”等4个产品的发行，共募集资金25亿元。 并且完成了几期定向资产管理计划的发行，累计募集了816亿元。 截至报告期末，企业管理资产916.4亿元，是年初的10倍，全年受托资产管理业务收入1.46亿元，居行业内第三位。

国海证券去年在资源管理工作上的成绩也可以纳入圈内。 具体来看，集合资源管理工作规模略有缩小，定向资源管理工作规模大幅增加。 年国海证券集合理财规模从去年的12亿降至7.44亿，业务收入从9.25%降至1220万元。 与此相反，在资源管理工作创新的背景下，资源管理工作规模大幅增加，资产管理规模达到192.85亿。