“债券类信托连曝巨亏 拆析称“结构化”产品风险大”

经记者郝莉苹果从深圳来

由于连续两种产品出现了较大的损失，华润信托最近引起了很大的关注。

最近，华润信托稳益系列6号和7号(以下简称稳益6号或7号) )的劣后级投资人均损失明显。 其中，稳益6号次级受益权投资者损失达37%，稳益7号损失约26%。

华润信托相关人士对《每日经济信息》记者表示，由于遭遇债市“黑天鹅”，证券公司理财等类似理财商品面临亏损，这越来越成为系统性风险。

虽然这类产品也有部分获得了较高的收益，但在民营企业和信托公司看来，普通投资者必须谨慎对待这类高杠杆二次投资。

两种产品出现了很大的损失

这些产品都是结构化信托产品，产品分为优先顺序和劣后级。

稳益6号全称为“华润信托稳益6号(兴拓-三宝2期-中银债务财富(结构化固定收益投资集合资金信托计划)”，该信托计划于年12月28日成立，将于年12月27日结束。

根据稳益6号发行资料，该产品规模5亿元，托管银行为中国银行，优先权信托资金年化收益率为5.4%，以中行4.5亿元资金配置。

根据投资者提供的该产品介绍资料，除优先权外，普通投资者的预测年化收益率为10%~15%，该收益来源由两部分组成，一是债券固定券信息。 二是中行5.4%的固定收益和债券固定券利息的息差部分。

但是，在最后的清算中，这个产品没有预想中的好。 一位投资者表示，他的100万美元最后只拿到62万美元，损失了近38%。

根据华润信托官网公布的数据，稳益6日在正式成立后的一年12月31日被回收，净额为0.9998元。 年3月29日，净利润为0.9992元； 年6月28日为1.0007元，但去年9月30日下跌至0.9797元。

据华润信托消息，2009年6月第一期优先信托资金到期时，将到期优先信托计划的收益分配给优先受益人，与到期优先受益权对应的年化收益率为5.4%。

稳益7号“(兴拓-蓝馥-中银债富)结构化固定收益投资集合资金信托计划”的情况也与稳益6号的情况相同，该信托计划于年2月5日成立，于年2月4日结束。 据当时的推送资料显示，产品发行规模为2亿元，中国银行资金认购优先15000万元，个人投资者计划购买对外发行的5000万元的次级。 最终清算时，该产品最终净利润降至0.7339元，二级投资者亏损26.61%。

据华润信托相关人士介绍，这两期产品亏损，首先是去年遭遇债市“黑天鹅”，许多同类产品普遍面临亏损，但此前许多同类产品都有较好的收益。

同类产品也大赚一笔

事实上，除了华润信托之外，其他信托企业的许多同类产品也面临着损失。 根据私募股权排名网公布的数据，截至2009年1月30日，债券投资结构化信托的14个项目净利润不到1个，其中外贸信托占7个。

根据上述数据，华润信托稳益7号当时的净利润为0.9332。 另外，华润信托稳定益系列华润信托稳定益14号、稳定益15号和稳定益16号产品截至全年12月3日的净利润也不理想，其净利润分别为0.9662、0.9969和0.9600。

虽然这类产品经常面临损失，但也有成绩好的产品。 例如中海信托浦江之星22日表示，1月30日单纯单价达到1.1362，自成立以来的绝对收益率为20.11%。

华润稳益系列迄今为止产品实现了不错的收益，据私人插座网公布的消息，华润信托世纪耀之的二次清算收益达到12%。

根据华润信托主页资料，华润信托稳定收益2号(世纪耀之)结构化固定收益投资集合资金信托于年10月9日设立，定于年10月8日结束。 中国银行上海市分行作为优先委托人，享受5.4%的预期收益率，杠杆率在9:1以下。

一位信托解体商对《每日经济信息》表示，亏损可能与投资战略有关，但也可能与系统性风险有关。

师:必须注意“结构化”的普通投资者

私人排名网络高级研究员包桂芝对《每日经济信息》记者表示，由于结构化产品的杠杆作用，这类产品一旦发生损失将会很严重。

这几年，结构化的信托产品在成长。 根据私人插座网提供的资料，年结构化信托产品约300种以上，年600种以上，年超过1000种。

益信托分解师陈光金表示，目前，很多以前流传下来的“非结构化”信托已经无法吸引顾客。 这样结构化的设计，由于优先级保证了一定的收益，也很受顾客欢迎，所以发行量也在增加。

据他所说，一般投资者最好选择优先顺序。 优先权与其他信托产品相似，一般可以保障一定的利益。 次级风险很大，通常有越来越多的机构投资者。 另一方面，一般投资者选择辅助时，可以选择杠杆比率小的。 例如，正常比例为1:1和2:1，杠杆作用较大会增加投资风险。