“险资谋求长时间“多头”配置”

不少机构人士向中国证券报记者表示，降息为保险企业提高产品竞争力、改善偿付能力和资产负债表提供了机会，考虑到众多保险业相关政策的影响预期和目前a股保险板块的估值情况，投资保险股仍处于盈利空之间，但 利率下降并不一定意味着长期开放低息市场，即使资本类投资有机会，保险资金也会越来越关注长期投资机会，在很多方面调整资产配置，年初可能会是保险投资的关键时期。

风险结构没有随着利率降低而发生剧烈变化

降息政策的效果很快体现在a股保险板块上。 之后几天内板块内的股票大幅上涨。 平安证券报告称，降息对保险领域的利大于弊。 在降息过程中，每年新增保费配置的固定收入产品收益率在下降，但新增固定收入投资相对存量的投资资产只是冰山一角。 就整体投资资产而言，投资组合的投资收益率反而能够胜过市场平均利率水平。 对固收投资比例较大的保险资产来说，降息可以提高债券资产的公允价值，提高净资产水平，改善偿付能力。 由于债券公允价值的提高，保险企业在更灵活的空之间，调节本年度的经营利润。 在这一过程中，权益市场表现良好，降息对保险企业投资方整体有利，保险产品竞争力提高。

一家大型保险企业的投资研究人员认为，自利率下降以来，保险股与银行等金融领域的股票一起行情上涨，但对保险企业价值的影响有限。 目前整个领域在股市的配置比例很低，降息的影响主要体现在固定收益类资产上。 保险股上涨主要体现了估值修复过程。

与保险股的成绩相比，保险资金并不是对股市“孤注一掷”。 前述投研相关人士表示，保险领域10月份上市资金量和上市比例均创下半年来新高，11月份比例调整基本稳定，对于板块仓位控制策略，并未以降息为首要出发点，而是充分考虑年末投资策略的必要性，存在差异。

市场上出现了危险资金“踩空”的说法。 一位中型保险公司相关人士表示，由于对股市投资比例的一贯审慎策略，尽管上周出现行情，但仓位调整并不紧张，仍在现有惯性和周期估值的基础上稳步优化结构，降息影响不充分。

危险资金寻找“多头”战略

一位保险企业高管对中国证券报记者表示，对保险企业来说，降息相关的资产当量小，不会对现有库存资产和财务数据产生较大影响，效果会被其他方面的配置抵消。 出于慎重考虑，许多大型保险公司总体上固定收入类配置比例和应对风险较小，在当前市场环境下，通过合理认识风险溢价，获得的投资机会较多，关注的是长期的投资组合。 ”

海通证券报告显示，保险领域基本面继续好转，在资产方面，保险企业正逐步将部分股权资产和存款投资比例转移到债权计划、信托计划等高收益新型固收类资产上，投资收益率将继续稳步上升。 利率下降导致债券价格上涨，股市上涨有利于保险企业的投资方。 负债方面，银行理财、信托产品竞争力下降，投资收益率上升，保险产品吸引力增加，保费可以通过资金回流进入上升周期，预计今年的投资业绩将维持明年的保费高增长率。

保险公司相关人士表示，从长远来看，保险业能否根据利率周期的走势赚取超额收益，取决于销售的产品类型是侧重大额支付，还是长期支付，以及期限的不匹配如何平衡债务与资产 保险企业在利率下跌周期，可以考虑用短期保险大宗保险费配置到高收益的长期资产上。 在产品到期时以低价债务滚动偿还债务或出售债券资产偿还。 在利率上升周期中，可以将重点放在定期销售产品上，将得到比较便宜的钱的资金用于高收益资产的配置上。

保险股走势方面，国金证券报告认为，目前“非标准”资产风险缓解导致估值上升、保费端和投资端双重改善预期、估值处于历史谷底，因此保险股投资逻辑与以往证券股有一定相似性，将进一步快速发展。

叠加政策，扩大“年关”机遇

年末和年初，风险观察力不仅仅局限于股市层面。 由于诸多政策的反复预想，组织正在评估今后的发展方向，固定资产和非标准资产等多个行业成为了目标。

中国证券报记者了解到，保监会已经引出人员和有关部门的信息表态，推进商业汽车保险费率市场化改革、商业健康保险、税费递延养老保险、保险交易所等政策启动，商业汽车保险费率市场化改革和商业健康保险方案很快出台，税务递延养老保险和保险交易所的 这些政策将成为产业保险、寿险行业结构调整的“导火索”，预计年险企业将推进“星际旅行”，领域将迎来新的快速发展窗口。

保监会连续发布第二代测试相关方法后，第二代计划有望于年底上市。

中国人寿战术规划部负责人表示，第二代体系对各种资产风险的要求将发生较大变化，保险企业将更加关注投资资产的配置，越来越多地从优化最低资本的角度管理投资资产。

业内人士认为，多项政策重合，给保险业带来不同方面的机遇，把握政策取向，大、中、中小保险企业可以通过发挥自身特点寻找相关投资热点。