“债市走牛债基无人问津 今年平均年化收益达10%”

记者徐皓从上海来到

风水轮流转。 去年不振的债券基金今年恢复了势头，但包括各种“宝”在内的货币基金的收益率一直下跌。 《每日经济信息》记者观察到，20多个债券基金今年以来的净利润超过7%，年化利润在10%左右，大幅超过市场上许多财富科技商品。

随着5月30日国务院会议在稳健的货币政策下继续放松方向，强调资金利率将下降，这种趋势仍在持续。 但是，规模增长与业绩背道而驰，货币基金规模不断创新高，债券基金规模较去年年末有所缩小，基金企业在市场宣传上也以货币基金为中心顺应了市场诉求。

业绩增长，规模下降

得益于今年相对宽松的货币政策，债市走出了年初以来久违的牛市，各期限利率和信贷品种大幅上升，债券基金也因此在上半年取得了好成绩。 据统计，截至6月6日，债券基金(不包括理财债基)平均收益率为4.29% )，计算后年收益为10 )左右。

其中净利润率靠前的大部分是信用债比高的产品，20多个债券基金今年以来的净利润已经超过7%，一些规模较小的债券基金由于组合杠杆高，收益率突破10%。

的影响因素考虑，广发、中银、易方达、鹏华、国投UBS、工银瑞信、招商等基金企业的债券基金整体位于领域前列，绝大多数产品收益率超过5%。

“去年债市调整激烈，是因为下半年资金突然收紧，货币政策捉摸不定。 进入今年后货币政策变得比较宽松，债市也迎来了复苏。 ”博时基金固定收益总部理事长黄健斌说。

今年以来，银行间7天贷款利率从年初的5.02附近降至现在的3.3左右，同时3月中旬一度创下2.48年内最低。

但是，随着市场资金面的放松和银行间同业拆借利率的下跌，“宝宝军团”7日年化收益率普遍跌破5%。 据统计，货币基金组织5月以来平均7天的年化收益率降至4.26%。

尽管如此，货币基金的收益率维持着较高的水平，截至6月6日今年以来，货币基金的平均收益率达到了2.03%，超过了去年同期水平。

由于各种“宝”热持续不断，货币基金的规模迅速增加。 根据基金业协会公布的数据，今年前四个月货币基金规模增长7983亿元，总规模比去年年底翻了一番。 但是，今年业绩出众的债券基金规模缩小了。 截至4月底，债券基金规模为2677亿8400万元，比去年年底下降547亿元。

据《每日经济信息》记者采访，许多上海基金企业家表示，近期债券基金规模尚未明显认购。

许多政策带来利益

这几天，关于债市的利好因素政策频繁出现，债市活跃行情上涨或延长。

首先4月16日，国务院常务会议发表声明称:“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。” 一些市场投资者将该决议理解为政府和央行政策重大变化的开始，未来将出台越来越多宽松的货币和财政政策，受此影响，债市的交易和配置意愿将被彻底激活。

5月底，五部委发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，简称127号文，银行要压缩非标资产配置。 由于这笔资金的一部分将转移到标准化的债券资产配置上，因此短期内将扩大债市的诉求，有望使债市进一步上升。

5月30日，国务院会议强调在稳健的货币政策下继续放松定向，即“以调整结构的方法，适时适度预调整微调”，强调合理增长货币信贷和社会融资规模，加大“定向降准”措施的力度。 提高放贷效果，推进贷款资产证券化，改善宏观审慎管理等贷款存量； 指出了降低融资价格，优化融资结构，对“三农”、中小企业、战术性新兴产业、贫民区改造、保障性住房建设等行业，降低方向、再贷款、专项金融债务等带来的方向缓解。

“无论前期发布的8号文和127号文，以及这次国务院会议的表态，监管机构都在鼓励非标准资产标准化，未来信贷资产证券化业务有望迅速发展。 可以预见，未来国内债市结构将越来越与发达市场趋同。 ”。 大成基金评价称，持续出台的定向宽松政策有利于推迟全面宽松政策的上市时间，有利于长期产品延缓收益率下行，债市活跃行情有可能延长。

高素质的城市投资者

《每日经济信息》记者观察到，就具体投资品种，各基金企业看法不同。 但是，受政策的影响，城投债成为投资中非常棘手的品种。

广发基金仍然期待着利率债和高评级信用债。 认为“微刺激”不等同于全面放水，个人违约之剑依然高高悬挂，年内信用风险事件的爆发不可避免，中低评级信用债务利差扩大的风险明显。 考虑到央行货币政策执行中的潜在转换，对高评级信用债可以进行部分配置，继续规避中低等级信用债。

摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部的李锋表示，利率品种收益率经过上半年的大幅下降，下半年的驱动力应该有所减弱。 高利率的城市投资品种仍是不错的选择，产业债务分化更为明显，但仍需严格筛选。 化工、机械、造船、造纸等产能过剩领域压力都很大，本轮外部评级下调可能也集中在这些领域，目前应观察避免。 景气好或景气恢复的领域是最集中于苹果产业链和led产业链的公司，受成本上升和价格下降的影响，景气高，还可以关注风力发电、太阳能发电等景气见底恢复的领域，增长比较明显的高铁

大成基金同样看到了城投债，表示:“在经济增长下滑期，信用风险最差的阶段还没有过去，必须控制中低等级产业债务的风险暴露，配置资质良好的城投债。 ”。

大成景兴信用债基金经理陶钰表示，在第一单实质性违约发生后，风险偏好在不同类型的低评级债务之间分化。 城投债受到冲击最大，城投板块短期违约风险整体较小的认识进一步加强。 今年的平台政策方向是“开大门堵偏户”，预计城镇投资板块政策风险可控，流动性风险、利率风险都不大，可以选择性配置高资质城镇投资债务，但违约风险和