“英保守党纲领温和”

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复活节假期一周，交易量萎缩，股市在美国经济和中美谈判两个主题下沉浮。 美国第三季度gdp增长2.1%，比拆船员的1.9%预测中位数要好，表明下半年经济正在加速。 耐用品订单远远好于预期，加之公司投资突然加速，资本市场受到极大激励。 但是，特朗普签署了香港人权法案，为资金本来就不顺利的谈判增添了新的不利因素，他担心上周五全球股市大跌。 当然，一天的跌幅不可能改变连续6周股市的上涨。 美国股票是10月走出6月以来最高的1月涨幅，其他国家的股市大多在10月份也有不错的表现。 相对于股市，国债市场相对平稳，美国10年期国债利率基本没有变动。 opec+似乎没有大幅削减产量的打算，除了伊拉克总理辞职外，原油价格上周五出现了两年来最大的单日跌幅。 市场因黑色星期五的波动，黄金价格出现了久违的暴涨，但全周都表现不佳，两家欧洲汽车工厂宣布大幅裁员。

美国10月的耐用品订单出乎意料地美丽。 耐久订单增长0.6% ( vs预想的-0.9 )，减去交通订单增长0.6 % ) vs0.1 )。 核心资本订单(军工和飞机订单除外)增长1.2 )，远好于预期-0.2%。 这些数字还受到通用汽车罢工的影响，12月的数字应该有一些特殊的动力。 良好的订单和运输数字表明，未来资本投资有望加速。 据此，笔者将美国第四季度设备投资假设从-3.0%上调至0%，但近期库存状况可能拖累增长数字。 预计第四季度美国gdp增长1.7%。 从整体形势来看，投资增长的拉动与库存拉动相比，前者的含量更高。 近两年来，美国的经济依赖花费了单一的牵引力，公司投资明显滞后。 随着全球形势的改善、公司信心的改善，资本支出有可能成为支撑经济的另一支柱，当然是薄弱的支柱。

英国保守党上周提出了选举纲领，其策略是尽量不搞激进的财政和社会政策，把观察力单一集中在脱欧议题上。 保守党承诺不提高收入税、增值税和全国保险的该党增加了117亿英镑的日常公共服务支出，比工党的820亿数字温和平静。 没有提到社会关怀资金(除每年增加10亿美元外) )，公共支出占GDP的41% (工党纲领中为45% )接近荷兰的水平。 保守党承诺年底前退出欧盟，现任党首约翰逊表示将在圣诞节前向新议会提交退出欧盟的方案，并在年1月底前完成退出欧盟。 对保守党来说，未来与欧盟的贸易关系基于自由贸易协定，完全不束缚与欧盟的政治同盟。 而且英国要求与美国、日本、澳大利亚签订自由贸易协定。 目前保守党在12月大选中获得多数议席的机会似乎非常高，明年年初退出软欧盟比较有可能，提出的经济政策应该不会对英国经济造成太大的冲击，而退出欧盟带来的冲击目前还不能完全量化。

本周市场焦点: opec+会议、中美贸易谈判、特朗普弹劾听证、英国选举进程。 德国的工厂订单和工业生产都应该在进步。 欧盟和日本的gdp修正预计不会有大的变化。 中国的财新pmi也值得追踪。