“人民币资本项目开放：主动渐进可控都不可少”

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“人民币资本项目可兑换渠道”成为日前举行的陆家嘴论坛讨论的焦点，来自央行、外汇交易中心、中投等地的高层人士从各自的角度畅谈了这个热门话题。 中国式改革的风格坚持渐进、可控的务实大体。 目前，防范风险，中国的金融改革在能动方面也越来越多。

公开赛的机会到来了

自央行调查统计司司长盛松成率领的项目小组发表“协调推进利率、汇率改革、资本账户开放”报告以来，他一直是媒体跟踪的对象和市场关注的焦点。

该研究报告表明，我国加快资本账户开放的条件基本成熟。 “评估加快人民币资本账户开放迎来战术机遇有两大依据。 另一方面，现在是中国公司和个人“走出去”的绝佳机会，这需要资本账户改革的协助。 另一个重要因素是人民币国际化和上海国际金融中心的建设，需要在人民币资本项下进行兑换合作。 ”。 盛松成说。

有目共睹，中国资本账户开放将加速推进。 中国允许更多海外资金和投资者进入国内股票和债市，并在刚刚宣布的深圳前海地区探索开展资本项目可兑换先行试验，使市场相信未来人民币资本项目的可兑换进展将加快。

中海外汇交易中心总裁鞖传智表示，人民币资本账户开放条件基本成熟，人民币兑换也已进入最终攻坚阶段，特别是涉及个人资产交易和衍生产品交易行业的挑战较多。 “完全资本项目可兑换后，金融机构的资产将跨境分散。 对此，我们的银行准备好了吗？ 压力测试做好了吗？ 衍生产品做好了吗？ ’这一连串的疑问值得深思。

合作推进论是有前途的

经济学界有意见认为，利率、汇率改革、资本账户开放必须遵循“先入后出”的改革顺序，在实现利率市场化和汇率形成机制改革之前开放资本账户，将会受到我国经济和金融市场的严重冲击 独立经济学家谢国忠认为，人民币实现汇率自由浮动后开放资本账户是金融安全和金融稳定的重要前提。

另一种观点认为，利率、汇率改革、资本账户开放就像两条腿走路，只有两条腿协调前进，才能稳定快速地走。 盛松成再次强调了他的“协调推进论”。 “左腿在前面还是右腿在前面，不是固定的顺序。 利率、汇率改革和资本账户开放后，应该成熟一个项目，推进一个项目，实现内外和谐。 为了等待利率市场化、汇率形成机制改革最终完成，资本账户开放将错过许多机遇。 ”

面对这种分歧，中国投资有限责任企业周元首席战略负责人坦言:“人民币资本项目下可兑换项目多、日益增加，从地下走出来，从隐性走出来，从无规范走出来，确实给国内市场带来了一定的挑战。” 周元提出，有必要准备包括交易、清算、风险控制、政策退出机制在内的一系列市场机制。

具体到改革环节的先后顺序和上市时期，是否有利于国内实体经济的快速发展，是否有利于全球经济的繁荣，是否有利于国际金融的改善，成为了首要的考虑标准。