“金改释放民间资本 私募债或盘活小贷”

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所有记者裴文菲尔都从上海出发了

这次各地的金改热潮类似于恶毒的具体文案，但对民间资本来说是福音。 民间资本的投资渠道大幅放宽。

认为开放海外直接投资可以缓解外汇储备增加带来的压力，但温州金改细则提出的允许中小企业发行私募基金如果正式实施，也有利于中小企业市场的活跃，陷入困境的中小企业的快速发展。

大同不同的金改

全国各地不时传出黄金改革政策，其中包括中小企业、股票基金、村镇银行、民间借贷服务中心等行业，大同小异。

合理提取民间资金是多方黄金改革的核心，温州设立民间贷款登记中心，泉州建立民间融资登记管理制度，而武汉的策略是探索设立民间资本服务中心，建立民间金融街。

另外，小贷企业数量的扩大也是方案之一，武汉提出到2009年为止，全市小贷企业数量从目前的38家迅速发展到120家以上，新建和引进100多家全国一流的优秀股权投资公司(团队)等。 温州金融办公室也有在年内将中小企业急速成长为100家的想法。 湖南省没有对具体目标做出规定，但也有快速发展中小企业和股票基金的类似表现。

金融街也不是独特的产物。 在泉州和武汉之前，作为金改探索的重要复制品进行民间融资登记，建立民间金融街是温州和广州金改的重要措施之一。 温州市金融办公室相关负责人向记者表示，已将温州市大部分银行分行集中的车站大街改为金融大街。

快速发展股票交易和股票投资基金，在深圳和珠三角的金改方案中反复出现。 武汉提倡的民间贷款“武汉价格”无法与广州相比。

广东省社科院热钱专家黎友焕向媒体表示，从目前情况看，黄金改革真正需要突破的是具体措施、理念、思考，目前全国各地正在掀起黄金改革浪潮，但几乎都是“自圆其说”，摆脱了金融体制落后的框架 因此，真正的改革需要摆脱固有的框架。

“温州金改的主旨是合理处理庞大的民间资金，将民间资金转回实体经济。 深圳和珠三角的金改承担着支持人民币国际化和产业升级的任务。 ”武汉科技大学教授董登新说。

分析认为泉州、武汉、湖南与上述两个地区情况不同。 武汉作为流传至今的重化工城市，产业转型压力非常大，利用民间资本是个好方向，但武汉金改的特点是近两三年直接融资发展迅速，利用新三板扩张的机会，大力发展直接融资，对资本的产业整合

解除民间资本的锁定

温州改革细则出台后，民间资本投资渠道扩大最为明显。 被暂停的个人海外投资考试这次被批准了。 细则还表示，温州将迅速发展专业理财机构，扩大私募基金投资行业，通过资产证券化、资产扶持票据、定向募集等方法多元化处理重要建设项目的资金诉求，形成信托企业、证券企业、投资基金等多元金融机构参与基础设施建设融资的局面。   

在金改细则中，温州还将支持民间资本进入证券、投资咨询等行业。

民间资本被解除了锁定。

“这一系列措施无疑将有助于使私募基金的运营更加规范、更加透明、气氛更加宽松、金融体系整体效率更高。 ”上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春在接受媒体采访时做了如下表示。

海外直接投资一经批准，温州将成为国内第一个允许居民个人海外直接投资的城市。 其实在今年一季度，当地政府表明居民个人海外直接投资年度总额在2亿美元以下。 居民可以在国外新建或者收购非金融公司，但禁止设立国外特殊目的企业，也不允许投资能源和采矿公司。

证券公司认为这意味着放松资本账户的管理，有可能缓解外汇储备增加带来的压力。

“中国居民投资海外市场的渠道非常有限。 中国富人以非规范的方式赚取外汇并在海外投资，但流动性过剩是房地产、食材(大蒜、草药、姜等)、艺术品投机背后的强大推动力。 我们预计将出台越来越多放松资本账户监管的措施，缓解外汇储备增加带来的压力，加强政府对跨境投资流动的监管能力。 ”UBS证券拆解师指出。

用小贷款发行私募债务

温州金改细则允许中小企业发行私募基金，让一点点中小企业的老板打气。

他们曾经认为，如果不改革，温州小贷企业的“生存之道”只有村镇银行。 温州瓯海恒隆小贷企业社长黄建勤坦言，市场上对小贷企业的投诉比村镇银行更为迫切。

“如果不放宽现在的管理模式，我几次都下不去。 中小企业的盈利水平没有外部想象的那么好。 ”黄建勤说，“例如，就债务规模而言，省政府批准了我们的杠杆率为1:1。 也就是说，我们可以按我们注册资本额的100%比例向银行贷款，但在实际操作中，我们的杠杆率只有1:0.5，3，3亿的资本金，最多只能达到4.5亿的规模。 ”。

黄建勤的担忧不无道理，但温州小贷企业近年来的目标是实现100家。 由于中小企业利率市场化竞争激烈，随着今后机构数量、规模的扩大，能否维持目前的高利率水平还不清楚。

中小企业既然“难以壮大自身”，就必须探索新的融资渠道，摆脱只向银行融资的掣肘。 “到资本市场进行融资，联合我市高质量、中规模的3-5家中小企业，发行中小企业私募基金，有利于中小企业走稳定的融资道路。 ’张震宇前几天公开了。

“私募基金的聘用期为一两年，比银行的融资期长，筹资用途更灵活。 并且利用资本市场期限长、利率固定、资金可操作性强的优点，中小企业创新融资方法是下一步的重要方向。 ”。

据温州市金融办公室统计，截至11月底，全市中小企业贷款规模121亿7000万元，不到全市贷款规模的5%，但温州95%的公司为中小企业，温州民间贷款十分活跃。 据金融机构统计，温州70%的中小企业与银行没有直接借贷关系。

“温州这次金融动荡暴露出民间借贷透明度低、信用体系不完善、风险管理薄弱、手续不完善、期限短的弊端。 ”张震宇表示，“中小企业应吸收地方金融和正规金融的双重特征，在符合中小企业快速发展的范围内加强“单体”服务和管理能力，利用温州小额贷款企业协会平台形成“合力”。  

“温州已经开业了31家中小企业，准备了22家。 假设每个小贷款企业资本金为10亿，贷款规模为20亿，那么到60家公司的话，贷款规模就为1200亿。 这样的规模相当于排在工、农、中、建设之后的国有股份制银行，将对地方经济发挥巨大的作用。 ”张震宇说。