“资本市场顶层设计有望进一步细化 为市场引来活水”

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前几天召开的国务院常务会议为进一步促进资本市场的健康和快速发展部署了6个事业点。 业内人士表示，这六点将揭示资本市场顶级设计的框架性文案，并有望在未来进一步细分，资本市场将迎来越来越多的政策利好。 这些措施有利于资金的采用和资源配置的效率化，其中关于私人市场和对外开放的相关表现，将打开向市场引入活水的想象力空之间。

去年年底发表的被称为“小国九条”的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》指出，国务院对进一步促进资本市场健康快速发展布局的6个事业点形成了完善的体系，投资者保护成为资本市场健康快速发展的关键 资本市场长时间改革的快速发展路线图逐渐清晰。

提高筹资效率优化金融市场结构

分析师认为，这六个要点是对未来资本市场顶级设计的顶级概述，是未来几年市场快速发展的纲领性文件，其重要性体现在2004年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干 当时，这份被称为“国九条”的文件迅速发展资本市场，将国家战术任务提升到了高度，提出了9个方面的重要意见，为今后10年资本市场顺利度过股市改革、金融危机的难关，最终迅速扩大增长奠定了基础。

针对未来资本市场的走向，这次国务院常务会议提出了推进股票发行登记制改革、规范债市快速发展、培育私募股权市场、推进期货市场建设、促进中介机构创新快速发展、扩大资本市场开放6个方向。 业内人士表示，这六点揭示了资本市场顶层设计的框架性文案，未来将出台系统性细分政策，全面说明资本市场健康快速发展改革的形象。

分析师认为，顶级设计应进一步促进资本市场的健康和快速发展，促进市场在资源配置中的决定性作用。 细分资本市场顶层设计不仅要关注资本市场融资功能，更要在中国经济奇迹进入质量提升增效二季度之际，激发各类经济主体活力，提高资金招聘和资源配置效率，推进经济结构转型升级和快速发展方式转变 另外，大力加强资本市场和各机构也有助于优化金融市场结构，防范金融市场风险的化解。

重复市场化、法治化加强投资者保护

除了刚刚发表的6条意见外，几个月前，国务院还发表了业界称为“国九条”的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。 短短三个多月，国务院密集发表了关于资本市场的指导性文件，充分看到了新时期政府对资本市场的重视。

据消息人士透露，此次政策公布并公布了保护投资者的纲领性文件后，发现高层重点关注投资者保护工作。 目前，包括ipo在内的证券监管系统日常工作都需要植入中小投资者保护的副本。 目前，证券监督管理委员会已经在健全法规制度、完善系统性风险监测预警、判断处置机制方面加以规范，去年惩治了万福生科( 300268 )、光大乌龙指等大事件，严厉查处了虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法行为，并

业内人士期望，在未来资本市场顶层设计细化落实的过程中，投资者保护相关政策将得到加强。 值得注意的是，这次国务院确定，健全多层资本市场体系有助于拓宽公司和居民的投融资渠道。 这是资本市场顶级设计的文件，特别是居民第一次提到融资渠道。 对此，英国大学证券研究所所长李大霄认为，有助于促进上市公司利润的提高，增强持续回报投资者的能力，提高投资者的利润水平。 中信证券研究部认为，从长远来看，该计划一方面改善长期资金供求平衡，另一方面降低长期风险溢价，有利于长期市场的快速发展。

私募+外资增量资金稳步进入市场

虽然公布的6个重点版面有限，但明确为下一个市场引入增量资金埋下了伏笔。 特别是其中关于私募基金市场的政策安排成为一大亮点。

国务院培育私募市场，对依法合规私募发行不设行政审批，鼓励和吸引创业投资基金支持中小微型公司，创新科技金融产品和服务，促进战术性新兴产业快速发展。 证券公司指出首次确定了培育私人市场的重要性。

目前，私人市场分为区域股票交易市场、柜台业务和直接投资基金等多个层面。 私人市场产品设计灵活，发行流程简单，在创新空之间有很大的优势。

近年来，私募股权基金规模逐渐扩大，成为资本市场不可缺少的新生力量，阳光私募股权基金规模已经超过3000亿元。 目前，有关部门正在建立适合私募基金业务的业务牌照管理办法，许多私募基金有望获得“身份”，打击非法集资，拓宽居民投资渠道，为市场带来活水。

国务院提出扩大资本市场开放，便利国内外主体跨境融资。 这进一步为未来市场引进外资打开了想象力空之间。

资料显示，目前沪深两市合格境外投资者持股比例约为2%。 从全球来看，这一比例达到25%-45%。 a股市场出现“低比例”的首要原因是市场投资渠道不畅。 对此，市场呼吁扩大合格的海外投资者范围，提高外资投资额和上限等方面的突破。

美国著名的指数编制企业美国明晟企业( msci )此前提出将部分a股纳入msci创业板指数。 证券公司估算，明年，如果a股并入msci创业板指数的初期权重为0.57%，则可以引入约16亿8000万美元(约100亿元人民币)的增量资金。 从长远来看，增资资金可达数千亿元人民币。 当然，这在很大程度上取决于中国资本市场的开放力度。