“解密沪港通：不需另开户和换汇 额度先到先得”

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上周资本市场最热门的话题不是“沪港通”吗？ 因为没有细则，上海港通到底是什么计划？ 投资者应该怎么参加？ 这些已经成为市场上最关心的问题。

近日，上海证券报从权威市场人士那里获悉，沪港通与2007年“港股直通车”最大的区别在于，投资者直接采用人民币投资，无需自己兑换，投资者无需在对方市场开户，即可直接投资对方市场的股票。

a股账户、港股账户和a股炒股

尽管沪港通在与香港证券监督管理委员会的联合公告中写得很清楚，沪港通允许两地投资者通过当地证券企业买卖规定范围内的对方交易所上市的股票、沪股通和港股通两部分，但许多投资者并不清楚这句话的含义，沪港通机制的

记者从权威市场人士那里获悉，通过沪港通计划，香港和内地投资者无需在对方市场开设账户，即可直接投资对方市场。 内地投资者可以通过a股账户买卖港股，香港和海外投资者可以通过港股账户买卖沪股。 香港投资者通过香港经纪商买卖沪股，大陆投资者通过内地证券企业买卖港股。

“以港股通为例，内地投资者只要拥有a股账户，买卖试点范围内的港股就和买卖上海股市的其他a股一样，只需要点击鼠标即可实现。 合格的投资者需要做的，也许就像开通创业板投资权限一样，让内地证券企业开通港股投资权限，甚至不需要重新开户。 ”。 上述人士说。

把人民币放进人民币里拿出来

交易货币和可能存在的汇率问题是目前投资者最困惑的，相当数量的投资者认为通过沪港通买卖港股需要将人民币兑换成港币，这面临着外汇管制。 记者从权威市场人士那里了解到，沪港通利用离岸人民币中心，完成双向人民币兑换，实现投资人民币完全回流，全程封闭运行。 这是因为不存在与现行外汇管理制度交叉或冲突的问题。

中国证券监督管理委员会信息发言人张晓军上周五在例行发布会上确定，沪港通只以人民币为交易货币，投资者必须以人民币投资。 联合公告还谈到沪港通的积极意义时表示，沪港通可以方便内地投资者直接采用人民币投资香港股市，同时增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

但港股主要以港元计价和结算。 投资者如何直接用人民币投资呢？

为了避免大陆投资者换汇的麻烦，大陆投资者通过港股通统一用人民币结算港股，在购买港股时向大陆证券企业支付人民币。 这些人民币由中登企业在香港统一兑换成港元结算，在抛售港股兑现时，中登企业帮我们从港元兑换成人民币。 据悉，其最终获得的资金也是人民币，不能用于投资香港房地产和其他资产，资金将通过中登企业汇到其内地账户。 香港投资者通过上海股票买卖a股也是同样的理由，人民币进去，人民币出来，而且这些人民币不能用于其他任何用途(如房地产投资)。

市场分析人士认为，这种模式可以有效防止洗钱活动，控制热钱风险。 此外，沪港通下的兑换全部在离岸人民币资金池进行，与在岸兑换无关，因此不会直接影响到离岸人民币的汇率。 另外，沪港通下，所有的交易行为都在交易所、结算企业的系统内进行，谁在买卖、在哪个价位买卖什么等，都一目了然，记录清楚，市场操作行为和风险的扩大

投资额在先到先得

公告称，试点初期，对人民币跨境投资额实施了总量控制，设定了每日额度，并进行了实时监测。 其中，沪股通总额3000亿元，每日余额130亿元。 港股通总额为2500亿元人民币，日余额为105亿元人民币。 双方可以根据试行情况调整投资额。

中国证券监督管理委员会在上周五的例行信息发布会上确定，沪港通的投资者可以通过该渠道自由选择试点股直接投资，不同于qfii等所需额度申请。

沪港通的一大特色是“最大的市场化开放”，双方投资者完全按照自己的意愿，不受过度限制，以最低的交易价格、自己最便利的交易习性投资对方市场。 这是因为在采用限额方面，很可能不对证券公司和投资者设定配额。 在规定的限额内，投资者的聘用额将遵循“先到先得”，如果总额未用完，投资者可以无需申请，自主采用限额买卖股票。

未来的试点或扩展

市场人士预计，沪港通上市初期规模较小，沪港两个市场估值比较接近，因此不会对市场造成较大波动。

首先，两个市场之间的估值差距在过去几年持续缩小，从整体估值来看，目前上海a股平均估值为11.04倍，香港主板平均估值为10.52倍，从a+h股平均溢价来看，两个地区的市场估值也比较接近， 联合公告发布前一天的4月9日恒生指数( 23003.64，-183.32，-0.79% ) a+h股溢价指数为93.69，可见发布后的第二天) 4月11日)为96.58，为a股

其次，上海港通正式上市预计还有6个月。 市场在此期间内逐渐消化原有价差套利空之间，相信在项目上市之前，能够将对市场的影响降到最低。

试行初期，沪港通在市场联结、限额、投资标的等方面设定了限制。 记者了解到，监管层出台这些限制的目的首要是防范风险，稳步推进。 如果运行成功，在监管当局批准和相关人员同意的前提下，沪港通可以容纳越来越多的目标企业，扩大限额，沪港通的模式也很容易复制到其他市场进行宣传。

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