“加杠杆遭遇强降温 多个券商上调融资保证金比例”

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泰晤士报记者桂衍民

刮风后股票上涨，飞的不仅是猪，还有大象。

目前，“风生水起”引起各方担忧，各券商日前提高融资保证金比例，不少监管部门开会提示风险。

普遍提高保证金的比例

12月4日，中信建投证券宣布，由于近期股市大幅上涨，风险很大。 这是为了调整融资保证金的比例。 根据中信投公示的新融资目标范围和保证金比率，企业不再执行0.6以下融资保证金比率，最高比率上升至0.7。

12月5日，中信证券发出通知，决定从12月8日起将信用账户融资保证金的比例从0.6提高到0.7。 同期提高比率的还有方正证券，该公司将信用账户融资保证金的比率从之前的0.5~0.55一律提高到0.6。

除了积极提高融资保证金比例外，许多证券企业还通过多种渠道对融资购买的投资者进行谨慎的操作提示。 国金证券12月5日表示，“融资融券业务具有杠杆交易的优势，投资者必须充分认识到杠杆交易既可以扩大收益，也可以扩大损失。 融资融券业务请慎重参与”，暗示了慎重开展融资融券业务的风险。

另外，据机构消息，日前，不少监管部门召集辖区内证券企业融资融券业务部门负责人和风控部门负责人，要求各证券企业对比近期股市火爆行情，提示投资者风险，特别是控制投资者利用两融业务融资购买操作风险

根据计算公式，融资保证金的比例=保证金/ (融资购买证券数×购买价格) )×100%。 提高融资保证金的比率实际上是降低最终的融资购买额。 以投资者100万保证金为例，按0.6的融资保证金比例，可购买证券的市值为166.67万元，但如果这一比率上升到0.7，可购买证券的市值将降至142.86万元。 与0.6的保证金比例相比，投资者融资后可购买的市值减少了23.81万元。

0.5的比例已经很难找到痕迹了

“此次证券企业集体提高融资保证金比例，幅度都在10%左右，现在最低的融资保证金比例也在0.6、0.5的融资保证金比例中找不到踪迹了。 ’一家上市证券公司的知名投资者解体时说。

根据领域的一般方法，各证券企业根据客户自身的资金状况、账户盈利能力和实际操作状况，明确融资保证金的比例。 “通常，资金在100万元以上的，证券企业最低可以给予0.5的融资保证金比例； 出了几十万资金的证券公司出的保证金比例都在0.5以上。 ”。 熟悉融资领域规则的投资者进行了介绍。

一家证券公司的分析师表示，多家证券公司突然提高融资保证金比率，证明市场参与者有意规避这一轮市场暴涨带来的风险。 许多监管部门将本辖区的证券公司聚集在一起，提出双融风险，也是基于上述担忧。

但是，一位研究者不以为然，认为市场过于担心双融风险。

上海某知名券商研究机构的一位研究员分析，以12月5日成交为例，两融交易全市场成交率仅为18%，国外成熟市场比例通常稳定在20%~25%。 证券公司的资金供给也不是问题。 目前，证券企业的债务融资只是净资产的1倍，但上限为6倍。另外，两融的自然诉求没有想象中那么大，目前两融的余额平均水平还很正常。

“即使以8800亿元两融余额计算，一半的比例的抛售对市场的影响也没有想象中那么大。 ”这位研究员说。