“七大理由支撑商品价钱走强 商品系分级B或成最佳抄底利器”

经过实习记者费盛海

现在大宗商品的价格和基本面，经过7年的熊市，悄悄地发生了变化。 各种盈利无望，从今年到本周五，crb指数和bdi指数分别从最低点反弹6.58%和18.27%。 全球量化宽松政策的延续、主要经济区块经济触底的前景逐渐明朗、美元预计将逐步抬头、国际大宗商品原油将率先反弹、国内进一步降息预期、房地产基础设施建设政策刺激、厄尔尼诺现象加剧等7大因素 越来越多精彩的文案。 请关注每日经济信息资产管理部微信公共平台“火山财富”(微信号: huoshan5188 )

全球量化宽松货币供应充裕

纵观全球，2008年金融危机后，世界主要国家纷纷实施量化宽松政策刺激经济复苏。 全球经济和资本市场因政策放松、低息和大宗商品价格红利等多种有利因素叠加，以股票为代表的各行业指数和大型资产价格纷纷上涨，走出牛市。 另一方面，在当前低利率、低通胀宽松货币政策的影响下，全球主要经济板块进一步实施量化宽松政策仍是一个大方向。

逐渐看到了第一经济区块经济见底的前景

美国经济复苏全球达成协议后，本周四，欧洲央行总裁德拉吉表示，有迹象表明qe在作用于经济。 这表明，作为世界经济另一支柱的欧洲也有触底的迹象，有利于支撑着世界经济进一步触底和世界股市爆发的行情。 另一方面，这表明在当前货币充裕的背景下，投资者有非常强的附加值和价值诉求，股票、债券、货币(美元)、商品资产价格的轮动性上涨是大趋势，只是优先级和涨幅不同。

美元有望阶段性居首

本周，美元指数受美国多重经济数据不振推动，美联储内部鹰派、鸽派何时加息意见分歧加大等诸多不利因素影响，一周下跌2.09%，创下近两周来最大单日跌幅。 另一方面，在目前低通胀、广币的理想环境下，美联储还缺乏足够的动力，呈现出美元阶段性高位。

原油先反弹到大宗商品上

另外，本周美国相继公布的原油库存数据低于预期，直接引起原油期货的大幅反弹。

受美元贬值和原油暴涨的双重动力影响，大宗商品市场多年来一直呈现熊的身影，除黑色金属、橡胶和粕类成绩欠佳外，其余商品价格重心逐渐上升，其中化工品和有色金属的成绩最为瞩目，黑色金属、橡胶和粕类也是近期出现的。

中国的双降预期很强

平安证券宏观战略报告指出，资产价格膨胀有利于杠杆化，与实体经济改善并不对立的乐观资本市场有助于缓解银行、国企、地方政府等的压力。 政府的信心在应对经济下行和风险方面充分表现出来，政府仍然有很多政策工具。 预计每年会有两次降息，1-2次降息也会直接造福房地产、费用、大宗商品。

中国稳定楼市助力大宗商品

国泰安妮宏观报告显示，中国有望在二季度启动稳定增长和稳定住房市场的政策，提高赤字率，完善基础设施，作为大宗商品主要支出国的中国宽松政策对大宗商品市场产生了重要影响。 中国二季度的稳定增长和住宅市场的稳定，有利于经济小周期企业的稳定。 近期，发展改革委将赴各地考察，启动一系列稳定增长政策。 即七大类别重要投资项目包、六大行业支出项目与“一带一路”、京津冀合作快速发展，是长江经济带的三大战术。 二季度经济有望实现小周期企业稳定，近期信贷、财政建设支出等先行指标有望回升。 从中期来看，随着房地产投资的着陆，中国经济有望在年末—年探明中长期底部，这也将有利于大宗商品的价格走势支撑。 越来越多精彩的文案。 请关注每日经济信息资产管理部微信公共平台“火山财富”(微信号: huoshan5188 )

厄尔尼诺又降价了

另一方面，厄尔尼诺现象也是大宗商品价格上涨的重要催化剂，美国国家大气监测机构3月表示，很可能是厄尔尼诺年。 这进一步影响了镍、铜、锂、锡、锌等矿产品的主要产量。 再加上去年以来，铜铝铅锌煤等循环品前期价格过低，供应侧收缩，如果厄尔尼诺现象进一步恶化，预计供应侧进一步收缩，供需环境将进一步转换。

受这7个主要因素共振的影响，大宗商品市场经过7年的熊市后，过度的悲观预期有望发生转变，逐渐走出大宗商品价格和熊市的阴霾，走出上涨行情，相关股票、指数、基金也是投资者不二之选。

如何选择“打捞底的利器”？

也就是说，看大宗商品中期反弹的走势，是应该买个股还是大宗商品相关基金？

这需要因人而异，对于一些高手来说可以自由发挥，可以选择一只股票获得超额收益。 但是，对大部分普通投资来说，买一只股票还可能面临延迟、黑天鹅、高资产回报率和停牌等诸多风险。 也就是说，如果运气不好的话，投资者风平浪静，这些问题可以由申购基金处理，而基金具有免印花税、官网申购手续费0等诸多特点，投资基金将成为普通投资者的首选。

那么，是购买大宗商品相关的qdii基金，还是大宗商品相关的领域指数基金呢？ 火山你是这样看的。 第一，qdii基金大多没有杠杆，一刮风就没劲。 第二，目前中国股市是世界上最火爆的市场，同样在风起云涌的时候，国内领域指数基金在资金和人气方面具有相对较强的地位。

因此，为了抄底全球大宗商品价格的反弹行情，在基金选择上还是应该以国内领域指数等级基金为主，为了通过持有等级基金来投资大宗商品相关主题投资，其目标指数的研究是不可缺少的。

记者了解到，与大宗商品相关的5种指数分别针对国证有色( 399395 )、800有色( 000823 )、a股资源) 000805 )、煤炭指数) 000820 )、中证大宗商品) 399979 )，自去年6月本轮牛市成立以来，记者就 大宗商品相关各行业指数的增长率可以说基本反映了前期商品熊市的基本面，值得观察。 如果此时大宗商品的整体预期有所改变，相关指数的增长率也有可能被修正。

另外，根据近十年的趋势数据和上海综合指数，可以总结出以下四种现象。

第一，该五类指数的总趋势与上海综合指数呈正相关，也就是说，当上海综合指数发生较大周期转变时，该五类指数在方向上总体与上海综合指数一致。

第二，该五类指数在上海综合指数反弹时的波动幅度多大于上海综合指数。 也就是说，上海综合指数反弹时走势强烈，反弹幅度也很大。

第三，最稳定的指数是有色金属指数，该指数在第一位和第二位的时间领先剩下的相关指数，是最稳定的指数。

第四，煤炭指数受到煤炭价格低迷和环境问题的双重压迫，在这个牛市中成绩最差。 越来越多精彩的文案。 请关注每日经济信息资产管理部微信公共平台“火山财富”(微信号: huoshan5188 )

此时，纵观行情，在大宗商品拐点明显的当下，基于反弹强烈的现象，配置大宗商品相关指数是个不错的选择。

商品类等级b基金评价

上述中，呈现最强指数的为中证大宗商品95.03%，其次为国证有色93.98%和鹏华a股资源90.81%，最弱的为煤炭指数88.47%和信诚800有色89.86%，除煤炭指数不对应等级b外， 剩下4种指数对应的等级b分别为招商商品b(150097 )、国泰有色b(150197 )、鹏华资源b ) b(150101 )、信诚有色800b ) 150151 )，一般来说等级b的表现和跟踪指数一般为

杠杆、成交量、上折阈值相对于

4个等级b目前价格杠杆比例、成交量和折价阈值分别为国证有色b的1.56倍、2.6亿元和1.5、信诚有色800b的1.53倍和1.86亿元和1.5、招商商品b的b1.78倍、1.27亿元和2、鹏华资源b的b1.43倍、3.30倍。 一般来说，杠杆越高，就越有弹性。 上限阈值越低，越有利于杠杆化长期维持在高水平上，从这方面看，国证有色b和信诚有色800b由于低上限阈值，在价格杠杆化上优于剩下的等级b。

此外，成交量越多也反映出基金规模越大。 (由于对冲等多种因素，目前许多基金公布的最新份额与实际份额相差甚远，因此更改为成交量预估更接近实际。 )目前，国证有色b和鹏华资源b成交量领先，可以较好地对抗行情发生时新资金下单带来的净稀释效应。

/ s2/ ]目标的示例配置

在4个大宗商品涉及的等级b中，主题最鲜明的是国证有色b和信诚有色800b，跟踪样本均为有色板块股票，但在指数编制上存在微小差异。 另一方面，在跟踪中国证券a股资源指数时，鹏华资源b主要以有色领域和煤炭领域的样本为重点进行定位，而跟踪中国证券大宗商品指数的招商商品b的采集样本最分散投资于化工、有色金属、农业、石化、天然气等多个领域的上市企业。 虽然b的前期成绩优于剩下的基金，但从过去的经验来看，风起时主题鲜明的等级基金往往表现得更好。

综上所述，国证有色b在有色版块纯粹投资的基金中具有指数领先、杠杆稳定、成交活跃、规模较大等特点，可以作为积极型投资者抢购大宗商品基金的首选配置。

招商商品的投资面很广，在牛市整体中很稳定，被对冲资金打压的可能性也很低，但在风起云涌的时候不太容易获得超额收益，稳健的投资者可以考虑配置。

鹏华资源具有跟踪样本存在煤炭股标的稀缺性，交易量最大，因此看好煤炭版块的积极投资者可以配置。

投资战略和注意事项

据观察，色版块在大盘反弹时表现不错，但大盘何时反弹存在较大不确定性，此时，如果无策略突进，遭受损失的概率仍然很高。 对于不同类型的投资有两种选择。

积累型投资者从侧面反映了目前国证领b受套利推动，净增长幅度不到目前杠杆水平的一半，目前持股不足五成的现状，与剩下的基金满仓遭遇利空的情况相比， 但是，由于目前该基金b类份额有较大溢价，要么从二级市场再次买入，要么不计成本。 经常看到有色版块的积分型投资者，可以从2成仓库购买其母基金，从2成仓库通过二级市场购买国证有色B的方式参与行情，之后大盘继续调整或稳定后再选择机器仓库。 期待其他商品指数的公积金型投资者，可以在低价时购买2-3成对应的评级基金作为底仓，然后大盘调整或稳定后再逐步增加仓位。

温和型投资者由于目前大宗商品行情尚未启动，对其主力板块存在疑问，因此对厌恶不确定性风险的投资者采取定期申购配置或按仓分批申购的方法，以2:4:4的战略发行国证有色( 160221 )、鹏华资源)

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