“地方融资瞄上信托 信政合作余额近2年来首升”

经记者梅俊彦邓莉苹果出生于深圳

7月16日，宁波打响地方政府稳定增长的“第一弹”后，广东、上海、陕西等各地政府公布了各自稳定增长的投资项目，这被许多学者和市场人士认为是地方版的“4万亿”。

正好这个时候，基层建设信托的异军突起。 益信托数据显示，6月基础设施行业信托募集资金量超过上半年排名第一的工商公司行业，达到31%。 另外，今年上半年基础设施信托数量为304个，总规模为701.48亿元，比去年同期增长168.77%。

在地方政府稳定增长的背景下，今年会掀起基础设施信托的热潮吗？ “我们什么项目都想做，但是地方融资平台是无形的，所以做这些项目有点不放心。 ”广东省某信托企业的金融资产家对《每日经济信息》记者说。

有专家表示，地方需要融资，信托需要项目，预计下半年信政协力量规模将进一步增加，但由于规模限制，信托可以处理一些流动性问题，但很难成为地方政府融资的主要渠道。

政府的融资价格很高

“2008年以后，在宣布投资4万亿美元后，地方政府融资的诉求比较强烈。 但是，由于中央政府不想让银行资金流向地方融资平台，地方政府不容易从银行系统获得资金。 ”上述信托企业金融理财师说。

在去年的紧缩货币政策下，地方政府融资平台“供血不足”，使得19年来停发的地方国债得以重新发行。 从去年10月开始，上海市、浙江省、广东省、深圳4省市的地方政府可以采用中央财政代办的方法试点举债。

但是，随着去年12月《预算法》修正案草案二审稿恢复了对地方政府债务问题现行预算法的规定，地方自行发行债务的“关口”再次关闭。

益信托办公室研究员徐颖风对《每日经济信息》记者说，地方政府投资加大需要融资，信托融资规模加大，越来越多的地方政府会找到信托企业进行融资。

“从银行拿不到钱，自己也不能借钱，所以只能依赖我们的信托企业。 ’上述金融理财师也对记者说。

根据中国信托业协会的数据，信政协力系信托二季度余额达到3254.32亿元，比一季度末净增744亿元，是信政协力系信托自去年三季度纳入统计以来，连续第七个季度回落后，首次回升余额。

益信托数据显示，基础设施信托总设立规模上半年达到701.48亿元，比去年同期增长168.77%，设立产品数也比去年同期增长101.32%，达到304件。 设立规模和设立数量占所有新设立产品的比例分别为26.82%和31.44%。

“地方政府可以通过正常渠道找到钱。 不需要找信托企业。 向信托企业贷款的价格会比银行的信用高得多。 背景好、财政收入高、有抵押物的地方政府融资价格稍低，所有平均价格大致在10%~20%之间。 ”上述金融理财师说。

融资价格高是不是意味着投资风险也变大了？ 四川省某信托企业项目管理部有关人士对《每日经济信息》记者表示:“第一，还是看风控措施。 例如，现在正在进行展示期，没有抵押物的项目我们不做。”

选择“可靠”的地方政府合作

许多机构认为信托企业下半年增长的动力在于基础设施信托。 毕马威的研究报告指出，基础产业信托将成为未来几年推动信托快速发展的三大行业之一。

普益富研究总教练李要深也认为下半年还有很多。 由于目前信托企业办理的房地产信托减少，信托企业将通过其他业务进行补充。 此外，地方政府仍有很大的融资诉求。

虽然信托融资方面规模在增加，但整体上难以成为地方政府的主要融资渠道。 李要深说，地方政府的融资仅靠信托融资是不行的。 因为信托融资的规模还很小。 目前，信托最大的功能是处理短期流动性指控，如1~2年的短期指控。

徐颖风也认为信托融资在地方政府融资比重中并不大。 因为信托融资也就是今年多。

关于信政协力量的风险问题，徐颖风认为，要看具体项目，担保措施最重要，许多项目由地方政府应收账款担保，也是土地担保。

信托产品的设计中明确或隐含地纳入了政府的信用，但没有绝对的保障。 李先生说，首先要看各地方政府的财政实力。 例如，土地财政收入在全部财政收入中所占的比例，必须选择“可靠”的地方政府的合作。

但是，上述四川某信托企业项目管理部的人告诉记者，他们不会直接与政府打交道，“很多地方政府没有任何保证，所以说有财政保证也没用吗？ 我们只是通过项目企业和政府合作。 ”

该相关人士还指出，一些地方政府财政收入不稳定，除了以往的投资和债务外，财政状况更令人担忧。 项目发生信用风险时，产品不能按期换钱，作为担保的财政收入能否顺利换钱，这一点值得考虑。

“项目完成时，政府只给了30%。 今后三年内，政府将逐渐偿还款项。 如果需要经营，政府完全不出钱，自己经营收回价格后再交给你。 ’这个人对《每日经济信息》的记者说。

广东一家信托企业的金融资产家对《每日经济信息》记者指出，近期他所在的企业在做政府建设项目方面“不少”。 “我们还没有地方融资平台的数据。 现在债务规模实际上是多少，市场有几个数字。 我们的心理没有见底。 ”他说。

这些人士表示，目前地方融资平台融资总量的官方统计在去年中国人民银行发布的《年中国区域金融运行报告》中有提及，截至2009年，地方融资平台融资总量超过10万亿，比上年增长近20%。

不用担心银行“抢夺生意”

作为信托企业的同业竞争对手，商业银行具有资金价格低的特点。 今年与去年不同，两次下调、两次降息，表明了金融宽松的信号。 在地方政府稳定增长的目标下，信托企业会不会在建设项目上被商业银行“剥夺”生意？

“目前没有这种担心。 在我住的广州地区，银行参加很有趣。 虽然银行现在有资金，但是直接去放贷还是放不下。 第一，由于国家管制，地方融资平台债务大幅增加，国家不愿意银行资金流向里面。 ”上述金融理财师对《每日经济信息》的记者说。

据这些信托企业项目管理部相关人士介绍，银行参加政府建设项目可以通过银信合作、信托产品代销、信托受益权等途径实现。 从该信托企业的情况来看，银行并不特别热衷于此。