“国开债增发遭“抢购” 中标利率全线低于预期”

经记者张喜威从北京出发

根据中国债券新闻网发布的发行快报，国开行本周二( 10月21日(招标增发的1年、3年、5年、7年和10年期债券的中标收益率分别为3.7541%、4.0341%、6.16.16.16 %、4.2550%、4.4 .

据媒体报道，不少银行官员表示，央行通过slf (常备贷款便利)向11家银行、股份制银行和部分大型城商行投入slf，总规模在2500亿~3000亿元左右，每家200亿元，期限3个月，但利率为3个月。 另外，央行本周二( 10月21日)进行了200亿元的14天正回购操作，中标利率仍为3.40%。 上周二，央行将14天回购操作的中标收益率从10个基点下调至3.40%。 这也是今年以来央行连续第三次降低正向回购操作的收益率。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济信息》记者表示，近期公布的数据显示，目前我国经济下滑压力较大，目前的微刺激力度无法抵消下行压力，如果不采取更有力的刺激和改革措施，投资将不会太多 这是因为可以期待越来越多的财政政策和更加宽松的货币政策。

东莞银行金融市场部拆船师陈龙则在最新研究报告中认为，目前的金融市场特别是货币市场已经出现了充分的宽松，央行年内开展降息、降准等大量政策工具的可能性不大。

国开行增发5期固定利率

据了解，本周二( 10月21日)招标的5期债券分别为国开银行今年第23期、第25期、第24期、第21期和第22期股息债的增发债务。 中国债券新闻网当天公布的发行快报显示，此次招标的1年、3年、5年、7年和10年期债券的中标收益率分别为3.7541%、4.0341%、6.16.16.16 %、4.2550%、4.2821%。 据路透社中文网报道，上述5期债券投标倍数分别达到3.76倍、2.96倍、3.55倍、2.96倍、3.23倍，各期中标利率均低于此前预期平均水平。

另外，该媒体此前对比上述5期国债的中标利率，对7位证券公司、银行相关人士进行了采访调查，5期债券的预测平均分别为3.85%、4.06%、4.21%、4.33%、4.36%。

另外，《每日经济信息》记者在调查中国债券新闻网发布的银行间债市固定化政策债务(国开行)到期收益率曲线时显示，本周二( 10月21日)上午1年、3年、5年、7年和10年期到期收益率分别为4.0097%、4.144.1年 4.4063% )的上周同期进行招投标的国开债相比，本周二招标的3年、5年、7年、10年期的国开债中标收益率一般大幅下跌30个基点左右。

据财新网报道，多家银行相关人士介绍，央行通过slf (常备贷款便利)向11家银行、股份制银行和一些大型城商行投入slf，总规模在2500亿~3000亿元左右，各银行200亿元，期限3个月，但利率为3个月。

首先，央行通过开展slf操作直接向银行释放资金，更充分地确保了银行间市场的资金。 二是目前经济下行压力依然很大，央行近期采取的措施也逐渐加强了各机构的宽松预期。 这也是近期债市，特别是利率债务持续反弹的首要原因。 》华南一家知名证券公司的固定收益高级研究员对《每日经济信息》记者表示，实际上，近期银行间市场流动性一直较为宽松，资金利率也在逐渐下跌。 随着回购利率的下调，加上slf操作的连续展开，市场宽松情绪越来越强烈，利率债务收益率下跌也是有道理的。

维持中央银行或“稳健宽松”

根据最新的公开市场业务操作公告，本周二( 10月21日)，央行再次进行200亿元的14天正回购操作，中标利率维持在3.40%不变。 上周二，央行将14天回购操作的中标收益率下调至10个基点，至3.40%。 根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，本周二( 10月21日)多期shibor下跌，其中隔夜品种下跌1.30个基点，至2.4150%。 7日期品种下降1.50个基点，报收于2.9210%； 3个多月各期的shibor均小幅下跌，仅14天和1个月的shibor小幅上升。 另外，银行间市场质押式回购利率各期限品种涨跌不同，但整体表现也相对平稳。

另外，根据国家统计局的最新数据，一季度国内生产总值为419908亿元，按可比价格计算，比去年同期增长7.4%。 分季度来看，一季度比去年同期增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长率为7.3%，为2009年以来最低。

“值得注意的是，季节(第三季度)的7.3 )增速是在多次微刺激下取得的，表明经济下滑的压力还很大，以目前的微刺激力度无法对抗下行的压力。 房地产销售好转带来的投资回升可能要到明年才能恢复。 另外，新的房地产景气必须比以前更糟。 预计如果不采取更有力的刺激和改革措施，投资不会有多大好转。 ”刘东亮表示，因此，虽然可以期待越来越多的财政政策和更加宽松的货币政策，但如果决定层层选择改革优先于增长，那么更低的经济增长率似乎也是可以接受的。 本来现在就不存在就业压力。 但是，经济的迅速下跌会带来债务压力和信用风险的爆发。 这是因为有必要适当加大政策刺激。

民生宏观研究预计，但随着经济政策向稳定增长转变，今年四季度经济环比将有所改善。货币政策仍以放松方向和“小技巧”为主，总量不会放缓。

“目前，央行保持稳健宽松的状态，期待稳定性的意愿越来越强烈。 但是，年内采用降息、降准等大量货币政策工具的可能性不大。 陈龙表示，目前的金融市场特别是货币市场已经出现了充分的宽松，降息、降准等大量货币政策工具的边际效应有限。 另外，从外部宏观环境来看，美国经济复苏趋势比较确定，欧洲也度过了最坏的时期，FRB全面退出qe，明年一季度末开始增收的可能性也有所提高。 在这种背景下，国内逆向操作的政策工具空之间并不大，未来央行维持流动性宽松的基础依然存在，公开市场操作及其预期管理仍将在稳健稳定的前提下进行。